交通运输行业2025年度攻守兼备，聚焦供需差与高股息两条主线.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u物流行业：跨境物流景气有望持续 5

跨境物流：出口高景气带动行业量价齐升 6

快递板块：行业价格竞争或存在不确定性 8

海运行业：需求恢复疲弱拖累运价 11

行业回顾：油运相对低迷，集运表现亮眼 12

行业展望：油运或迎转机，集运面临压力 17

基础设施：内需驱动下基本面有望迎来改善 18

行业回顾：高股息标的显著跑赢大盘 18

行业展望：货运有望迎来向上拐点 24

投资建议：建议聚焦供需差与高股息两条主线 25

物流行业：关注顺周期和跨境物流板块 25

海运行业：关注受益于内需改善的干散海运 25

基础设施：关注低估值高股息赛道 25

风险提示 25

图表目录

图表1：2019-2024年1-10月中国货物周转量（亿吨公里） 5

图表2：2019-2024年1-10月中国社会物流总额（万亿） 5

图表3：2019-2024年1-10月中国物流业总收入（万亿） 5

图表4：2022-2024年物流景气指数与PMI比较 5

图表5：2019-2024年民航国际航线货邮月度运输量（万吨） 6

图表6：2020-2024年三大机场国际货邮月度吞吐量（万吨） 6

图表7：2019-2024年浦东机场出港运价指数（BAI80） 6

图表8：2019-2024年香港机场出港运价指数（BAI30） 6

图表9：全球航空货运指数（2008年1月=100） 7

图表10：2017-2024年1-10月波音全货机交付量及占比 8

图表11：波音全货机在手订单数量（架） 8

图表12：截至2024年12月2日快递板块涨幅 8

图表13：截至2024年12月2日快递重点覆盖个股涨跌幅 9

图表14：规模以上快递业务量及同比增速 9

图表15：行业单票价格及同比环比变化情况 9

图表16：快递行业A+H上市公司2024前三季度业绩情况 10

图表17：直播电商市场规模 10

图表18：东中西部快递业务量增速 10

图表19：通达系快递资本开支情况（单位：亿元） 11

图表20：通达系快递市场份额情况 11

图表21：2024年至今航运（申万）沪深300涨幅累计超额收益 11

图表22：2019-2024年波罗的海原油运输指数(BDTI) 12

图表23：2019-2024年波罗的海成品油运输指数(BCTI) 12

图表24：2019-2024年中国原油月度进口量（万吨) 12

图表25：2019-2024年中国汽煤柴表观消费量（万吨） 12

图表26：2022-2024年中国炼厂综合成品油产能利用率 13

图表27：2022-2024年中国化工产品价格指数/布伦特原油期货价格 13

图表28：2000年以来VLCC在手订单占比（，Y轴）与船龄（年，X轴）比较 13

图表29：2005-2024年成品油轮在手订单占比与船龄比较 14

图表30：2027年（预测）成品油轮船龄结构（含新造船） 14

图表31：2019-2024年波罗的海干散海运输指数(BDI) 14

图表32：2019-2024年中国干散货海运进口运价指数 14

图表33：2019-2024年1-10月中国铁矿石进口（亿吨） 15

图表34：2022-2024年1-10月中国煤炭进口（万吨） 15

图表35：2002年以来全球干散船在手订单占比（，Y轴）与船龄（年，X轴）比较

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图表36：2019-2024年中国出口集装箱运价综合指数（CCFI） 16

图表37：2019-2024年上海出口集装箱运价综合指数（SCFI） 16

图表38：2019-2024年1-10月中国进出口金额（亿美元） 16

图表39：2019-2024年1-9月中国外贸集装箱吞吐量（万TEU） 16

图表40：2002-2024年全球集装箱船队运力在手订单（百万TEU，左轴）及占运力比重（右轴） 17

图表41：2024-2026年全球油运干散海运供需增速预测 17

图表42：2023-2025年（预测）全球集装箱海运供需增速展望 18

图表43：截至2024年12月2日高速公路板块涨幅 18

图表44：截至2024年1