哔哩哔哩-港股公司研究报告-ACG文化成強大護城河自研遊戲需努力-23021313页.pdfVIP

EQUITYRESEARCH

嗶哩嗶哩(9626.HK)

ACG文化成強大護城河自研遊戲需努力

中國|科技|

13Feb2023

買入

公司簡介

現價180.7HKD

嗶哩嗶哩(9626.HK)為中國年輕一代的標誌性品牌及領先的視頻社區，主要業務包括移

(現價截至2月8日)

動遊戲丶增值服務丶廣告和電商及其他。移動遊戲的主要收入來自公司在旗下平台為目標價266.74HKD(+47.6%)

第三方遊戲開發商發行移動遊戲，用戶可以免費下載並使用嗶哩嗶哩帳號遊玩，而用

公司資料

戶購買遊戲中的虛擬物品以獲得更好的遊戲體驗，使公司從中賺取收入。增值服務主

普通股股東(百萬股):409.8

要收入來自「大會員」的訂閱費，付費會員可以獲得專享原創或授權內容的權利丶直

市值(港幣億元):751.9

播頻道內虛擬禮物的銷售及在公司的視頻、音頻及漫畫平台上銷售的付費內容和虛擬52周最高價/最低價(港幣):298/66.1

物品。廣告主要收入來自各種形式的廣告服務，包括出現在移動端應用啟動頁面或頂

部的廣告丶網站主頁頂部的橫幅品牌廣告，以及主要以線上視頻推送旁邊的自然推送

的形式出現的效果廣告。電商及其他主要收入來自公司線上銷售ACG(動畫丶漫畫及電

子遊戲)相關商品和線下表演及活動票務的收入。主要股東%

VanshipLimited12.62%

TencentMobilityLimited8.4%

公司2022第三季業績點評TaobaoChinaHoldingLimited7.9%

公司2022年第三季淨收入為57.9億元(人民幣，下同)，同比上升11.1%。營業成本為

KamiSamaLimited7.01%

47.4億元，同比上升13.1%。毛利為10.5億元，同比上升3.5%，毛利率為18.2%，同

比下跌1.36個百分點。經營虧損為18.5億元，同比虧損輕微收窄1.6%。淨虧損為股價恆生指數

17.2億元，同比虧損收窄36.1%。經調整淨虧損為17.7億元，同比虧損擴大8.8%。

按業務類型劃分收入

移動遊戲收入為14.7億元，同比上升5.7%。收入增加主要是由於公司新推出的移動遊

戲所致。

增值服務收入為22.1億元，同比上升15.8%。收入增加主要是由於公司加強了商業化