非银金融行业简评：如何理解《关于全面实施个人养老金制度的通知》？.docx

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TOC\o1-2\h\z\u一、负债端：实施范围扩大至全国，新增领取情形 2

（一）缴费：潜在覆盖人数大幅提升，但“开户热、缴费冷”问题仍需关注 2

（二）领取：新增患重疾、领取失业保险金达一定条件或正在领取最低生活保障金的领取情形 4

二、资产端：产品种类更加丰富，默认投资服务值得关注 5

（一）产品：将国债纳入产品范围，将特定养老储蓄、指数基金纳入产品目录 5

（二）渠道：鼓励探索开展默认投资服务，有助于优化产品配置 6

三、个人养老金发展展望 8

四、风险提示 10

在人口老龄化程度日益加深的背景下，建立规模充足且增长可持续的养老金体系愈加重要。与主要发达国家相比，我国养老金整体规模仍然较低，其中二三支柱规模较小的问题尤为突出。为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，促进养老保险制度可持续发展，满足人民群众日益增长的多样化养老保险需要，国务院办公厅

于2022年4月发布《关于推动个人养老金发展的意见》，人社部等五部门于2022年11月联合发布《个人养老金实施办法》，我国三支柱养老金政策体系初步完善，个人养老金制度在36个城市（地区）先行实施，我国第三支柱养老金发展迈上新台阶。个人养老金是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。个人养老金制度实施两年以来，先行工作取得积极成效，制度总体运行平稳。在此背景下，人社部等五部门于12月12日联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》，将个人养老金制度的实施范

围拓展至全国，并对制度进行进一步优化，标志着我国第三支柱养老金发展进入新阶段。本文从养老金负债端

的缴费、领取环节和资产端的产品、渠道环节对此次《通知》的主要变化进行系统梳理和解读，并对我国个人养老金制度的未来发展进行展望。

表1:个人养老金相关政策梳理

发布日期

政策名称

发布机构

2022年4月21日

《关于推动个人养老金发展的意见》

国务院办公厅

2022年11月4日

《个人养老金实施办法》

人社部、财政部、税务总

局、原银保监会、证监会

2022年11月4日

《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》

财政部、税务总局

2022年11月4日

《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》

证监会

2022年11月17日

《关于公布个人养老金先行城市（地区）的通知》

人社部、财政部、税务总局

2022年11月18日

《关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知》

原银保监会

2022年11月22日

《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》

原银保监会

2023年9月5日

《关于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通知》

金融监管总局

2024年12月12日 《关于全面实施个人养老金制度的通知》 人社部、财政部、税务总

局、金融监管总局、证监会

2024年12月12日 《关于在全国范围实施个人养老金个人所得税优惠政策的公告》 财政部、税务总局

央行、金融监管总局、发改

2024年12月13日 《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》

资料来源：中国政府网，人社部，央行，金融监管总局，证监会，财政部，证券

委、民政部、财政部、人社部、卫健委、证监会、医保局

一、负债端：实施范围扩大至全国，新增领取情形

养老金制度的负债端主要指缴费和领取环节，主要关注资金流入流出对养老金规模的影响。

（一）缴费：潜在覆盖人数大幅提升，但“开户热、缴费冷”问题仍需关注

在缴费环节，《通知》将个人养老金制度的实施范围由此前的36个先行城市（地区）扩大至全国。个人养老金实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，参加人每年缴纳个人养老金的额度上限为12000元，缴

费可享受税前扣除优惠。在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者均可以参加个人养老金制度。截至2023末，我国城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险的合计参加人数约10.7亿人，占16岁及以上人口比重为91.8%，按“城镇职工基本养老保险参保职工数量+城乡居民基本养老保险参加人数-城乡居民基本养老保险实际领取待遇人数”测算，参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者数量约7.5亿人，占16到59岁人口比重为86.5%。据新华社12月12日报道，36个先行城市和

行业简评报告

地区个人养老金开户人数就已超过7000万。

图1:个人养老金制度参与人数变化情况

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