金融行业详解个人养老金配置与收益表现个人养老金系列报告(二)：个人养老金投资赚到钱了么？.docx

内容目录

个人养老金制度再优化，是否会改变投资者顾虑？ 4

个人养老金账户都配了什么？ 5

个人养老账户投资公募基金赚到钱了么？ 6

指数基金如何助力破解困局？ 8

红利策略指数是本次新纳入指数基金的一大亮点 10

风险提示 11

图表目录

图1：《关于全面实施个人养老金制度的通知》新增可投品类与相关表述 4

图2：各品类数量产品数量与含义 5

图3：个人养老金账户各品类规模占比（截止2023年底） 5

图4：首批Y份额养老FOF成立以来收益分布情况 8

图5：不同风险偏好投资者相应产品匹配 11

表1：不同批次Y份额养老FOF基金收益整体情况统计 6

表2：2022年底前成立首批Y份额养老FOF收益情况统计 7

表3：新纳入指数型基金分类数量统计 9

表4：指数基金A/C/Y份额费率比较（数据截止到2024年12月15日） 10

个人养老金制度再优化，是否会改变投资者顾虑？

每一笔养老钱都来之不易，都需要计之长远。

2024年12月13日，九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质

量发展的指导意见》，提出2028年基本建立养老金融体系。同期2024年12月12日，人社部等五部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》。两份文件提纲挈领又细节详实的对如何通过推动三支柱个人养老金制度发展作出安排，完善我国养老保障体系建设。自12月15

日起，个人养老金制度实施范围从36个试点地区扩大到全国范围。同时，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入可投范围，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。

图1：《关于全面实施个人养老金制度的通知》新增可投品类与相关表述

资料来源：中国人力资源和社会保障部，iFinD，

个人养老金试点运行两年多以来，一直面临着“开户热、缴存冷”的情况，居民对于个人养老金的缴存和投资情况均与预期情况有一定距离。根据人社部数据显示，截止2023年底，

个人养老金开户数超5000万人，参加人数达到2022年全国纳税人数的76.8%。但实际缴费

人数约1000万人左右，缴存人数仅占开户人数的20%，且账户平均缴费额较低，人均缴费2000

元，仅占1.2万额度上限的1/6。

根据我们与招商基金联合发布的《养老金融规划白皮书2023》中的调研，发现在个人养老金制度试点期间，投资者普遍存在以下顾虑和疑惑：1、个人养老金账户是否安全？对个人养老金制度了解不足2、个人养老金账户能投什么产品？3、个人养老金账户投资能赚钱么？

本文则站在投资者视角，聚焦个人养老金制度施行以来投资者最为关注的几个问题进行解答：1.参与个人养老金投资者都配置了什么？2.投资养老基金能赚到钱么？3.未来我想进行个人养老金账户配置，投什么好？

在开始解答前，我们先大致了解个人养老金账户能投资产品类型。在扩容前，个人养老金账户可投产品主要分为四大类：养老储蓄、养老理财、养老保险和养老基金。其中养老基金主要为养老FOF，可投品类较为单一，难以满足广大居民多样化的养老配置需求。此次扩容在养老基金中重点增加指数类产品，包括投资者较为熟悉的宽基指数基金——沪深300指数、中证A500指数和创业板指数指数及指数增强型基金以及红利等投资策略指数基金，为投资者提供风格明确、敞口清晰的多元化投资工具。

图2：各品类数量产品数量与含义

资料来源：中国人力资源和社会保障部，中国理财网、iFinD，注释：数量数据截至2024年12月16日。

个人养老金账户都配了什么？

个人养老金产品供给数量和配置规模存在一定程度的倒挂，即产品供给数量少但规模大。养老理财产品是个人养老金账户配置的主要产品，其次依次是：养老储蓄、养老保险和养老基金。

个人养老金账户持有者整体风险偏好水平仍偏低，以追求保本稳收益的投资目标为主。截至2023年底，个人养老金账户中养老理财占比过半，达到64.33%；养老储蓄和养老保险等投资安全性较高金融产品合计占比32%。波动较大的养老基金即使产品数量较多，但受养老资金低风险偏好影响，规模占比仅为3.68%。

图3：个人养老金账户各品类规模占比（截止2023年底）

资料来源：中国人力资源和社会保障部，社保政务服务平台，国家金融监管总局，

而在最近新加入的品类中，国债作为低风险资产，契合极低风险波动偏好的投资者需求，指数基金更适配较高风险偏好投资者的配置需求。中低风险偏好投资者过往投资以储蓄存款等保本方式为主，但是储蓄存款采用单利的计息方式，缺少长期存款带来的复利效应，且存款收益率在持续走低，而国债的每年派息可实现近