行业信息跟踪：11月动力电池装车量增速亮眼，化妆品零售额回落较多.docx

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排除大促节奏影响后，10月-11月消费数据整体平稳，政策利好持续 3

上周总结 5

上周数据相对较优 5

上周数据相对平稳或走弱 5

板块涨跌幅 6

上周板块表现 6

八大板块涉及的23个中信一级行业 6

板块信息跟踪 8

能源与资源板块 8

碳中和板块 10

数字经济板块 13

传统消费板块 14

粮食安全板块 16

稳增长板块 18

疫后复苏板块 20

新消费板块 21

风险提示 23

插图目录 24

排除大促节奏影响后，10月-11月消费数据整体平稳，政策利好持续

商品消费：“双11”大促前移，11月商品零售额增速走弱，合并10月-11月数据来看，商品消费整体维持弱稳状态。11月社零达4.38万亿元，同比+3.0%，低于wind一致预期的+5.3%，也低于10月的+4.8%，增速走弱。“双11”大促前移以及去年同期基数较高是11月社零走弱的重要解释。合并10月-11月数据

来看，社零共实现8.92万亿元，同比+3.9%，增速略优于今年以来社零累计同比的+3.5%。分消费品类来看，1）地产销售回升叠加以旧换新政策拉动，11月建筑装潢材料、家具、汽车零售额增速相对亮眼，同比分别为+2.9%、+10.5%、+6.6%，较10月+8.7个百分点、+3.1个百分点、+2.9个百分点。2）受“双11”活动节奏影响更大的六大消费行业：化妆品、家用电器、体育娱乐用品、文化办公用品、通讯器材、日用品，尽管在11月零售额增速回落较多，合并10月-11月数据来

看，除通讯器材外，其余五个行业零售额表现皆稳中向好。回顾2019-2023年社

零包含的16个细分消费行业的月度零售额表现，其中，年内月度零售额高点在11

月的主要有6个：化妆品、家用电器、体育娱乐用品、文化办公用品、通讯器材和日用品。我们认为，以上六个消费行业的需求可能在“双11”大促中兑现度更高，受“双11”活动节奏的影响也更大。在今年大促前移的背景下，11月，化妆品、家用电器、体育娱乐用品、文化办公用品、通讯器材、日用品的零售额同比增速分别较10月-66.5个百分点、-17个百分点、-23.2个百分点、-23.9个百分点、-22.1个百分点和-7.2个百分点，回落幅度较多。合并10月-11月数据来看，以上六个行业零售额的同比增速分别+4.2%、+34.5%、+17.9%、+9.6%、+6.7%、

+6.3%。除通讯器材增速弱于今年以来累计同比的+9.5%以外，其余五个消费行业零售额增速皆高于今年以来的累计同比表现，整体稳中向好。

服务消费：11月服务零售额表现平稳，增速依旧优于商品消费。1-11月服务零售额累计同比+6.5%，增速较社零累计同比的+3.5%高出3.0个百分点，两者差

值与10月持平。细分行业来看，根据统计局分析，通讯信息类服务维持两位数增

长，与此同时，文娱类消费类增长较快，例如11月全国观影人次同比+14.2%，票房收入同比+11.6%。

政策端：12月中央经济工作会议将大力提振消费扩内需放在25年九项重点工作之首，政策加码呵护消费企稳回暖。对于商品消费而言，以旧换新政策有望延续，覆盖消费品类除家电、汽车、家具等大宗消费品外，更多更新换代潜力大、市场需求广的消费品有望纳入消费补贴。对于服务消费而言，相较于养老、托幼等服务消费需求，文化旅游、体育、演出或是短期政策拉动效果更为显著的服务消费方向。除此以外，首发经济、冰雪经济、银发经济等领域有望获得更多配套政策支持。

图1：上周信息概览

资料来源：wind，煤炭资源网，中汽协，乘联会，PVInfoLink，CWEA，艺恩数据，奥维云网，国家统计局，工程机械协会，文旅部，民生研究院各行业团队数据，

上周总结

上周数据相对较优

汽车：11月零售额增速改善,12月第一周销量维持高增。11月汽车实现零售额4765亿元，同比+6.6%，高于10月的+3.7%。步入12月，12月1-8日，乘

用车市场零售50.2万辆，同比去年12月同期+32%，较上月同期+11%，今年以

来累计零售2076万辆，同比+5%。

动力电池：11月动力电池装车量同环比增速较优，磷酸铁锂电池占比进一步提升。11月我国动力电池装车量为67.2GWh，同比+49.7%，环比+13.5%，增速亮眼。其中，11月三元电池装车量13.6GWh，占比达20.2%；磷酸铁锂电池装车量53.6GWh，占比达79.7%，为年内最高。

生猪：11月主流猪企销量同环比延续小幅增长。11月12家主流猪企（新希望、唐人神、金新农、牧原股份