浙江鼎力深度报告：高机龙头历经考验，海外拓展潜力无限.docx

目录

国内高空作业平台龙头，业务布局覆盖全球 3

产品齐全，立足国际 3

业绩表现优异，公司盈利水平持续增长 4

公司未来需求主要来自海外 8

高空作业平台产业链成熟，下游应用场景广泛 8

全球市场规模庞大，国内厂商前景良好 9

海外市场：高空作业平台行业高景气延续 10

技术创新能力是公司核心竞争力 13

产品技术力领先行业，模块化设计塑造优势 13

注重研发实力，领跑“臂式+电动化”新趋势 14

全球化布局卓有成效，海外收入有望进一步增长 16

盈利预测与投资建议 19

盈利预测假设与业务拆分 19

估值分析 20

投资建议 20

风险提示 21

插图目录 23

表格目录 23

国内高空作业平台龙头，业务布局覆盖全球

产品齐全，立足国际

浙江鼎力机械股份有限公司成立于2005年，主营业务涵盖各类智能高空作业平台研发、生产、销售和服务，主要产品涵盖臂式、剪叉式和桅柱式三大系列，是国内高空平台行业的龙头企业。公司科技创新实力强劲，建有海外研发中心及中国企业研究院，已率先实现全系列产品电动化，是全球首家实现高米数、大载重、模块化电动臂式系列产品制造商。公司自成立以来，积极推进全球化布局，不断完善海外渠道建设，先后投资了意大利Magni公司、美国CMEC公司、德国TEUPEN公司，全面实现销售网络及技术创新的全球化。

图1：公司发展历程

资料来源：公司官网，

截至2024Q3末，公司创始人许树根实际控股49.81%，股权较为稳定。截至2024Q3末，公司创始人许树根直接控股45.53%，通过德清中鼎股权投资管理有限公司间接控股4.28%，为公司的实控人。公司下设全资子公司有上海鼎策融资租赁有限公司、浙江绿色动力机械有限公司等，同时持有海外公司20%以上股份，积极拓展海外布局。

图2：公司股权情况（截至2024Q3末）

资料来源：IFIND数据库，公司公告，

公司高空作业平台产品齐全，主要产品涵盖臂式、剪叉式和桅柱式三大系列共

200多款规格。臂式系列包含直臂式和曲臂式两类，涵盖电动、混动、柴动三种动

力源，工作高度覆盖16米-44米，最大荷载454kg；剪叉式系列工作高度覆盖6

产品系列 驱动类型 细分类型 工作高度 最大负载 图片示例米-37米，最大荷载1000kg；桅柱式系列包括桅柱式高空作业平台及高空取料平台产品，工作高度覆盖7米-14米，最大荷载300kg。同时，公司已推出玻璃吸盘车、轨道高空车、模板举升车等多种差异化产品，积极满足市场的差异化需求。表1：公司产品类型

产品系列 驱动类型 细分类型 工作高度 最大负载 图片示例

电动

臂式高空 柴动作业平台

混动

直臂曲臂

直臂

16米-44米 454KG

曲臂

套筒式桅柱式高

套筒式

桅柱式高

空作业平 电动

台

7米-14米

300KG

桅柱式

柴动

1800KG

5米-22米

玻璃吸盘车

高空取料机拣选车

玻璃吸盘车

轨道交通车

差异化产

品

电动

大型剪叉车

柴动

1000KG

6米-37米

迷你剪叉车

剪式高空

作业平台

大型剪叉车

小型剪叉车

电动

资料来源：公司官网，

业绩表现优异，公司盈利水平持续增长

公司营业收入及归母净利润增长趋势明显。自2014年以来，公司营业收入持续增长，在2021年公司营业收入实现快速上涨，同比增长率为67.05%。2023年公司全年营业收入为63.12亿元，同比增长15.91%，2024H1公司营业收入达到

38.59亿元，同比增长24.56%，第三季度达到61.3379亿元。

在2020年受疫情等因素影响，公司归母净利润小幅度下滑，但总体保持增长势头，2023年全年公司归母净利润为18.6715亿元，2024年H1公司归母净利润为8.2438亿元，接近公司2023年全年归母净利润的一半，公司盈利水平优异，

增长势头明显，第三季度达到14.6044亿元。

图3：2014-2024Q3公司营业收入（亿元）及增速 图4：2014-2024Q3公司归母净利润（亿元）及增速

资料来源：IFIND， 资料来源：IFIND，

公司盈利实力强劲。自2014年至2019年，公司毛利率保持在较高水平，公司净利率稳步增长，2020-2021年由于疫情和产能升级的影响，公司的毛利率和净利率有所下降，2022年开始，公司的毛利率和净利率开始逐步回升，2024年上半年公司毛利率35.30%，同比增长2.57%，净利率为21.37%，由于财务费用的上涨导致同比下