电力设备：AI电力星辰大海，多条投资主线齐发力.pdfVIP

华福证券电力设备

20241224

年月日

行

业

研

电力设备强于大市（维持评级）

究AI电力星辰大海，多条投资主线齐发力一年内行业相对大盘走势

投资要点：

事件：12月19日下午，国家数据局召开数字经济高质量发展工作推

进会，谋划25年数字经济重点工作，研究“十五五”期间数字经济领域的

重要问题/任务/改革及工程，以数据中心为代表的数字经济建设有望加速。

投资主线一：服务器电源（240V-48V）：机柜的配电电源以powershelf

模组形式集成在上下方。随着功率、尺寸、散热的要求及冗余配比出现，

行

团队成员

电源的设计难度、用量和价值量不断提升。以台达供应给NV的电源模组

业分析师：邓伟(S0210522050005)

动

来看，一台NVL72机柜功耗约120kw，6*33kw的Powershelf对应约60%DW3787@

态

负载比例。联系人：李宜琛(S0210124030073)

lyc30451@

跟投资主线二：UPS中压供电（10kV-400V-240V/336V）：中压供电共

踪有ACUPS/HVDC/巴拿马电源三种方案，并根据数据中心建设要求采用不相关报告

1、产业周跟踪：江苏海风竞配超预期，关注AI

同的冗余供电模式（2N、DR、RR等）。数据中心中的UPS电源主要用于电力标的——2024.12.22

确保计算机系统和服务器在主电源故障时仍能持续运行，提供短暂的电力2、产业周跟踪：宁德加快换电布局，中央定调整

治内卷式竞争——2024.12.15

供应，使得系统能够有足够的时间安全运行，避免数据丢失。UPS在数据3、产业周跟踪：光伏大会行业自律共识达成，

中心基建中的成本占比大约为18%，后续有望伴随数据中心增长持续放量。英伟达在台寻找人机供应链——2024.12.09

与传统UPS相比，高压直流系统的优势是：①效率较高；②扩容便捷；③

稳定性高；④可维护性高。但对高性能直流断路器和直流损耗的要求。与

传统电源方案相比，巴拿马电源柔性集成了10kV的配电、隔离变压、模

块化整流器和输出配电等环节，可模块化扩容，单套系统容量可达2.5MW

以上，契合未来数据中心的产品化、高可靠、智慧化、高效能、快速部署

等核心需求。

投资主线三：变压器：数据中心自用及用电量增加导致电网扩容双轮

华福证券

驱动、头部厂商有望受益。1）我国数据中心建设有望加速，变压器作为数

据中心系统的重要设备，将从市电引入的中高压系统的输入电压，降低至