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高级财务管理-陆正飞

讨论题参考答案与案例分析指引

1.引言

本文将以陆正飞教授所授予的高级财务管理课程为背景，

为学生提供一些讨论题的参考答案和案例分析指引。通过这些

讨论题和案例分析，学生将能够更好地理解和应用财务管理的

概念、原理和方法。

2.讨论题参考答案

2.1讨论题一：资本预算决策

资本预算决策是财务管理中的一个重要环节。请分析以下

情境并回答问题：

情境：某公司正在考虑是否购买一台新的机器用于生产。

该机器的购买价格为100,000美元，使用寿命为5年，预计

每年可以为公司带来50,000美元的净收益。公司采用投资回

收期作为决策指标，如果回收期小于5年，则认为该投资是

可行的。

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问题：1.根据上述情境，是否应该购买这台机器？2.使用

哪些其他财务指标或方法也可以对这个决策进行评估？

回答：1.首先，我们需要计算这台机器的投资回收期。投

资回收期=购买价格/年净收益。根据题目给出的数据计算得

出投资回收期=100,000/50,000=2年。由于回收期小于5

年，可以认为购买这台机器是可行的。

2.除了投资回收期，还可以使用其他财务指标或方法

对这个决策进行评估。例如，净现值（NPV）指标可以用

来计算投资项目的净现金流量。净现值的计算方法是将每

年的净现金流量乘以相应的折现率，并将它们加总起来。

如果净现值为正数，则表示投资是可行的。另一个常用的

财务指标是内部收益率（IRR），它表示投资项目的收益

率。如果IRR高于公司的最低收益要求，则认为投资是可

行的。

2.2讨论题二：资本结构决策

资本结构决策是公司财务管理中的重要决策之一。请分析

以下情境并回答问题：

情境：某公司正在考虑发行债券来筹集资金。债券的票面

价值为100,000美元，到期时间为10年，并且每年支付8%

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的固定利率。公司的股票的市场价值为200,000美元，目前

每股价格为20美元。公司希望债券的发行可以降低其资本成

本。

问题：1.根据上述情境，是否应该发行债券？2.使用哪些

其他财务指标或方法也可以对这个决策进行评估？

回答：1.首先，我们需要计算公司目前的资本成本和债券

的成本。公司的资本成本可以通过加权平均资本成本（WACC）

来计算。WACC=(市值债务/总市值)*债务成本+(市值股票/

总市值)*股权成本。根据题目给出的数据计算得出WACC=

(100,000/300,000)*8%+(200,000/300,000)*（市场价格-

净利润/股本）。如果WACC大于债券的成本（8%），则说

明发行债券可以降低公司的资本成本。

2.除了WACC和债券成本，还可以使用其他财务指标

或方法来评估这个决策。例如，资本结构对公司的风险和

稳定性也有影响。可以使用负债-资产比率来衡量公司的杠

杆率和财务风险。此外，还可以考虑利息税前利润（EBIT）

和利息税后利润（PAT）的差异。如果发行债券可以显著

提高公司的利润，则说明这个决策是明智的。

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3.案例分析指引

在高级财务管理课程中，学生通常会遇到一些实际案例，

需要分析和解决。以下是一个案例分析的指导步骤：

3.1案例分析步骤

1.阅读案例并理解背景和问题。

2.收集和整理相关数据和信息。

3.确定分析方法和模型，例如投资回报率、净现值、

内部收益率等。

4.进行计算并分析结果。

5.根据结果提出结论，并给出相应的建议和解决方案。

6.