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两轮车系列专题之电动两轮车:政策发力叠加格局优化,行业高景气拐点渐近.pdfVIP

两轮车系列专题之电动两轮车:政策发力叠加格局优化,行业高景气拐点渐近.pdf

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证券研究报告|2024年12月24日

两轮车系列专题之电动两轮车优于大市

政策发力叠加格局优化,行业高景气拐点渐近

核心观点行业研究·行业专题

2019年新国标:部分核心省份过渡期延期执行。2019年新国标刚推出时促汽车

进非国标车替换,对行业销量拉动最为明显,过渡期到期时部分电动两轮车优于大市·维持

核心省份如河南、江苏等对过渡期延期,山东省过渡期截止后提出暂不禁止

证券分析师:唐旭霞证券分析师:唐英韬

超标车上路,导致后期整体替换力度减弱,此外行业出现解限速、违规安装0755021

大功率电池等行为,截止目前行业中仍存在超标车。tangxx@tangyingtao@

S0980519080002S0980524080002

新国标+以旧换新发力,行业有望迎来销量拐点。2024年南京“2.23”火灾市场走势

凸显行业规范化问题,新国标修订版、白名单及以旧换新政策陆续出台。新

国标有望从生产端对企业提出更高要求,小企业违规可能性被降低,促进份

额向头部集中;以旧换新补贴力度较高,有望给消费者带来明显感知,拉动

需求提升。根据销量测算,不考虑政策影响下,预计行业未来有望保持5%-10%

销量复合增速,两轮车替换需求是核心贡献。假设新国标出清比例范围

20%-45%,对应出清销量范围165-371万辆,假设以旧换新拉动销量比例

5%-30%,对应拉动销量范围96-576万辆。考虑政策作用背景下,2025年行

业整体销量增速有望提升至16%-30%(根据执行力度等不同有差异),政策

有望促进行业迎来销量拐点,头部企业销量、市占率均有望提升。

资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理

格局优化,单车收入及盈利有望改善。复盘行业竞争格局,爱玛依托于产品

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