能源金属行业2025年度锂钴稀土磁材静待反转，固态电池材料成长可期.docx

目 录

TOC\o1-3\h\z\u、储能及电池新技术有望贡献新需求 5

需求端结构变化以及资本开支持续增长是近几年能源金属价格回调主因 5

储能有望接棒电动车迈入高增长轨道 8

锂价下行，储能需求释放可期 8

新型储能百花齐放，锂电仍是主力军 9

固态电池等新技术有望提振需求 11

、能源金属供需宽松延续，静待反转 12

锂——价格趋近底部，板块或可逐步增配 12

钴——海外供给释放使钴行业自2022年起过剩，但2024年和2025年过剩幅度有望减小 16

稀土磁材——条例落地供给再规范，新领域需求蓄势待发 17

、固态电池：“从零到一”加速落地有望带动金属材料新需求 24

固态电池产业化进程提速 24

硫化锂、锆等金属新材料有望受益 25

硫化物或成为全固态电池终局技术路径，硫化锂具有较高壁垒 26

氧化物路线稳定性优越，锂镧锆氧有望脱颖而出 28

、投资建议 28

、风险提示 29

图目录

图1：2023年全球锂下游需求量分布 5

图2：2023年全球钴下游需求量分布 5

图3：2023年全球稀土磁材下游需求量分布 5

图4：锂钴稀土指数与新能源车指数走势（前复权） 5

图5：中国新能源汽车产量及渗透率 6

图6：国内动力电池磷酸铁锂和三元销量占比 8

图7：2018年-2023年主流能源金属上市公司的资本开支 8

图8：国内工商业储能单位容量投资对IRR的影响 9

图9：全国电力储能累计装机规模（GW）及同比增速 9

图10：2023年全球不同类型储能系统累计装机规模占比 11

图11：2023年全球不同类型新型储能系统累计装机规模占比 11

图12：2024上半年中国不同类型储能系统累计装机规模占比 11

图13：2024上半年中国不同类型新型储能系统累计装机规模占比 11

图14：传统锂离子电池与全固态电池示意图 12

图15：电池度电耗锂量 12

图16：固态电池性能比较 12

图17：电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格(万元/吨) 13

图18：碳酸锂周度产量及开工率 13

图19：2006年-2023年猪价和WIND申万养殖业指数对比 13

图20：上轮周期复盘 14

图21：上轮周期锂矿指数及供给需求催化复盘 14

图22：本轮周期锂矿指数及供给需求催化复盘 15

图23：2024年预测全球锂矿现金成本曲线 16

图24：硫酸钴价格(万元/吨) 16

图25：四氧化三钴价格(万元/吨) 16

图26：2021-2025年钴供需平衡测算（供给-需求，金属吨） 17

图27：2022年我国稀土资源储量全球第一 17

图28：2022年全球稀土下游需求量拆分 17

图29：2020年中国稀土消费量占比 18

图30：2023年钕铁硼下游需求分布 18

图31：2021~2024年钕铁硼价格 18

图32：2019~2024年氧化镨钕价格 19

图33：2023~2024年北方稀土月度挂牌价（万元/吨） 19

图34：2017~2024年我国稀土氧化物开采指标与我国钕铁硼产量 21

图35：2018~2024年我国稀土氧化物开采指标增速与我国钕铁硼产量增速 21

图36：Evtank对固态电池出货量预测（GWh） 25

图37：雅保对固态电池锂消耗预测 25

图38：Li10GeP2S12的晶格结构图 27

图39：硫化锂合成固态电解质技术路径 27

图40：氧化物固态电解质的晶体结构 28

表目录

表1：新能源汽车月度销量统计（万辆） 6

表2：世界各国新能源车渗透率 7

表3：抽水蓄能储存成本低，但不足之处明显 10

表4：新型储能方式及优势 10

表5：部分澳矿减产/停产公告 14

表6：两轮出清周期部分矿山停产/减产情况 15

表7：2023~2025年主要钕铁硼生产企业扩产规划（单位：吨） 19

表8：2023-2024年我国稀土开采及冶炼指标 20

表9：2023~2026年全球钕铁硼供给预测（单位：万吨） 21

表10：工业机器人+Tesla人形机器人占钕铁硼需求比例测算 22

表11：飞行汽车上游原材料弹性测算 23

表12：2023~2026年全球钕铁硼供需缺口测算（万吨） 23

表13：全球氧化镨钕供需平衡表（万吨） 24

表14：部分磁材企业对磁组件布局情况 24

表15：固态电池装车一览 25

表16：四类固态电解质主要产品 25

表17：各公司硫化物电解质专利一览 27

表18：各公司布局硫化锂梳理 28

1、储能及电池新