商贸零售行业：中国商业零售变革之路.docx

证券研究报告

2023年12月1日行业：商贸零售增持（维持）

中国商业零售变革之路

花小伟SAC编号：S0870522120001

目录

Content

一、发现问题：传统商业零售模式持续没落

二、分析问题：商业零售淘汰业态衰落成因

三、他山之石，以史为鉴：日本的路径参考（日本大创、优衣库等）

四、解决问题：掘金新零售，乘势扬帆

——六个变革突破：“性价比”、“兴价比”、数字化、即时零售、自营、出海

五、风险提示

1.1太平洋百货彻底退出上海市场，传统零售业态面临深刻变革

u太平洋百货徐汇店的谢幕，意味着太平洋百货在上海市场的彻底退出。太平洋百货公司于1993年开始进入大陆零售市场，在上海开设徐汇、淮海路、不夜城三店。其他城市方面，太平洋百货自1993年进入大陆百货零售市场后，曾布局北京、重庆、成都、大连等地。近30年的经营，太平洋百货徐汇店见证了徐家汇商圈的发展变迁，也见证了上海乃至中国实体零售30年来的起起伏伏。作为内地百货业黄金时期的代表，太平洋百货曾是大陆最大的连锁台资百货巨头，开设的商场数量最多时达到12家，并且选址几乎全在核心商圈，而且开业历史也较长，但如今却在激烈的商业竞争中节节败退。

u除太平洋外，上海许多老牌零售业态都面临同样命运。2020年，运营了17年之久的巴黎春天百货虹口店宣布关门结业；2023年年初，在南京东路开了26年的置地广场也停止运营。

图太平洋百货中国闭店进程于2023年画上句号图太平洋百货徐汇店

资料来源：21世纪经济报道，上海证券研究所资料来源：新闻晨报，上海证券研究所

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1.2太平洋百货没落的“内忧外患”

u外部因素：传统零售业正遭受着前所未有的挑战和压力，生存空间被电商和其他新兴业态挤压。传统零售被购物中心、奥莱、买手店以及家电、服装、美妆等品类专卖店分化市场份额，叠加电商快速发展和崛起对线下零售形成打压，导致传统零售业态生存发展越来越困难，急需转型升级。

u内部因素：与太平洋自身墨守成规不无关系。伴随市场环境变化，商场同质化严重，当其他商场努力推陈出新，例如引进新店、首店，推动店铺转型升级时，太平洋百货仍旧在墨守成规。商场形象老化、运营策略保守不变、入驻品牌缺乏吸引力以

及竞争对手过于强劲，才是太平洋百货走上关门之路的主要原因。

图零售业发展已经历“四次革命”，传统业态不进则退

资料来源：艾媒咨询，上海证券研究所

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1.3传统零售集体进入“衰退期”，太平洋百货并非个例

图零售业发展已经历“四次革命”，传统业态不进则退

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u

2022年传统零售业态闭店情况一览（不

2022年传统零售业态闭店情况一览（不完全统计，包含官宣闭店）

项目名称

所属地区

闭店时间

开业时间

运营时间（年）

闭店原因

上海置地广场

上海

2023年1月31日

1997年

26

租赁合同期满

伊势丹春熙店

成都

12月31日

2007年

15

业主决定出售土地和建筑物

亚欣生活广场红旗路店

乌鲁木齐

12月30日

2002年

20

租赁合同到期

百联东方商厦嘉定店

上海

12月30日

2008年

14

经营调整

苏宁环球购物中心1-3楼

南京

12月5日

2004年

18

经营调整

新疆西单商场

乌鲁木齐

11月30日

2005年

17

集团战略部署

新世界百货昆明店

昆明

11月20日

2004年

18

经营战略调整

河南漯河大未来购物中心

河南

11月15日

2018年

4

更名，移交大张集团经营

怡和摩尔城

信阳

10月31日

2013年

9

物业到期

大洋百货重庆店

重庆

10月31日

2008年

14

电商高速发展、新冠疫情影响，实体店消费持续低迷以及经营成本高

千盛生活广场

哈尔滨

10月20日

2011年

11

经营调整

海雅百货南城店

东莞

10月9日

2008年

14

合同期满

友好时尚购物城昊元上品店

乌鲁木齐

9月30日

2014年

8

持续亏损

岁宝百宏发大世界购物广场

深圳

9月20日

2012年

10

提前终止租赁

中闽百汇吕厝商场

厦门

8月16日

2011年

11

租约到期

太原梅园百盛

太原

7月9日

2002年

20

战略调整

平和堂百货长沙东塘店

长沙

5月31日

1998年

14

合同到期

松原新玛特

吉林松原

5月31日

2013年

9

-

百盛太原长风店

太原

5月31日

2012年

10

战略调整

大庆经典麦凯乐

大庆

5月15日

2014年

8

-

银泰百