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不同管控模式下的内部资本市场运作研究——以大型国

有企业A公司为例

魏嘉圻

河北建设投资集团有限责任公司，河北石家庄050000

摘要：本文从理论与实证角度出发，深入研究了不同管控模式下内部资本市场的运作机制。通过对集中式、分散

式及混合式管控模式的理论梳理，结合大型国有企业的实证分析，揭示了各模式的优劣及运作实效。基于实证结

果，本文提出了针对性的优化建议，旨在为大型国有企业提升内部资本市场运作效率提供理论支撑和实践指导，

推动企业实现更加稳健和可持续的发展。

关键词：内部资本市场；管控模式；大型国有企业；实证分析

中图分类号：F426

0引言内部资本市场与外部资本市场相互补充，共同构

成企业的资本运作体系。内部资本市场有助于降低企

国内的内部资本市场，对大型的国有企业，在资

业对外部资本市场的依赖，优化资本结构并提高资本

源分配上扮演着极其重要的角色。管控模式的差异，

使用效率。同时，外部资本市场为企业提供了更广泛

对其运作有着决定性的影响。本篇文章的目标在于，

的资本来源，有助于获取更多的融资渠道，从而提高

对内部资本市场与管控模式的理论进行详细阐述，并

企业的竞争力。

结合大型国有企业实地的案例作为证据，分析讨论在

1.2管控模式理论

不同管控模式下，内部资本市场的运作状态。为企业

在企业的内部资本市场运作中，控制及管理子公

在优化内部资本市场的运作提供理论支持，同时指出

司、部门或项目的方式便是所谓的管控模式。管控模

可能的实践之道。全文共分为五个部分，依次如下：

式一般可划分为三种类型：集中式、分散式以及混合

引言、理论基础和文献回顾、不同管控模式下的内部

式。伴随企业规模的进一步扩展以及产业的多元化发

资本市场运作的分析、以大型国有企业为实例的案例

展，企业管控模式的决策与调整已经对企业的绩效产

分析及结论划上句点。

生了深远影响。

1理论基础与文献综述

在不同的管控模式之下，企业的资本运作则呈现

1.1内部资本市场理论出不同的性质。在集中式的管控模式中，企业的资本

内部资本市场，即企业内界限内的资本流通场所，运作主要落在总部这一环节，强调的是资源整合和统

让子公司、部门、项目间融资得以实现。这种市场模一管理。在分散式的管控模式中，企业的资本运作以

式始源于上世纪初，随着公司规模壮大和多元化产业子公司、部门为重心，落实市场化运作和自我决策。

日益增长，企业资本运营和掌控变得关键。建设和壮混合式的管控模式下，企业的资本运作既要考虑总部

大内部资本市场，有助于优化企业资本构成，提升资与子公司、部门间的和谐和平衡，同时也要强调适应

本效用，降低融资花费，如此一来，总体企业表现将性与灵活性。

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得以提升。