卡倍亿汽车线缆领域小巨人，全球化产品外延双轮驱动.docx

正文目录

一、国产汽车线缆领先企业，长期受益于国产替代 4

1、汽车线缆领域“小巨人”，股权结构集中稳定 4

2、产品适配于燃油车和新能源车，受益于新能源趋势 5

3、客户涵盖多家头部线束厂，终端主机厂客户群体广泛 7

二、厚积薄发，未来全球化+产品外延双轮驱动 8

1、国内资本开支高峰已过，静待后续产能利用率提升 8

2、全球化布局稳步推进，在墨西哥设立首个海外工厂 10

3、进军高频高速铜缆领域，开辟新的利润增长点 11

三、盈利预测 12

四、风险提示 12

图表目录

图1：公司发展历程一览 4

图2：公司股权结构及旗下子公司（截止2024年三季报） 4

图3：公司主要产品营收情况（亿元） 6

图4：公司主要产品营收结构（%） 6

图5：公司各类产品销售均价（元/米） 6

图6：公司各类产品毛利率表现（%） 6

图7：公司主要客户情况 7

图8：公司前五大客户营收及占比（万元、%） 8

图9：2023年公司前五大客户结构（%） 8

图10：公司普通线缆产能及产能利用率（万千米、%） 8

图11：公司新能源线缆产能及产能利用率（万千米、%） 8

图12：公司数据线产能及产能利用率（千米、%） 9

图13：公司国内主要生产基地及仓库分布情况 9

图14：2023年公司国内各基地产能情况 9

图15：公司历年国内外营收占比情况（亿元、%） 10

图16：公司海外市场营收及增速（亿元、%） 10

图17：公司墨西哥子公司设立情况 10

图18：公司墨西哥地区投资情况 10

图19：公司当前全球化布局情况 11

图20：卡倍亿历史PEBand 13

图21：卡倍亿历史PBBand 13

表1：公司主要产品一览表 5

表2：截至2023年末公司在建项目情况（万元） 9

附：财务预测表 14

一、国产汽车线缆领先企业，长期受益于自主开发

1、汽车线缆领域“小巨人”，股权结构集中稳定

国产汽车线缆领先企业，被誉为“中国汽车线缆第一股”。公司前身为卡倍亿有限，设立于2004年3月，设立初期注册资本为1750万元，其中新协有限以现金方式出资1,050万元（占比60%），德国KBE以现金方式出资700万元（占

比40%）。2007年吸收合并协成电子，2016年整体改制设立股份公司，2020年8月在创业板成功上市。上市至今，卡倍亿不断丰富国内外产能布局，依次在惠州、湖北麻城、墨西哥新设立生产基地，两次发行可转债扩充产能，并且在2024年成立卡倍亿智联进军高频高速铜缆领域。

图1：公司发展历程一览

资料来源：公司公告、

股权结构稳定，实控人合计控制公司61.8%股份。截止24年三季报，新协实业为公司的控股股东，持有公司股份56.7%，公司实际控制人为林光耀、林光成和林强，林光耀直接持有公司3.6%股份、林光成直接持有公司0.8%的股份，林强

直接持有公司0.7%的股份。三人通过新协实业合计控制公司56.7%的股份，共计控制公司61.8%的股份。

图2：公司股权结构及旗下子公司（截止2024年三季报）

资料来源：wind、

2、产品适配于燃油车和新能源车，受益于新能源趋势

公司主要产品包括普通线缆、新能源线缆和数据线缆，产品品类丰富。公司普通线缆一般用于汽车内仪器仪表、电机控制器、电子设备等装置，传输电流及控制信号，由于普通线缆成本较低且加工工艺相对简单，广泛应用于各类汽车上。新

能源线缆主要应用于新能源汽车的电力及控制信号传输，是新能汽车上至关重要的组成部分，线缆产品的质量和可靠性，直接影响新能源汽车的性能和安全。公司新能源线缆主要包括：硅胶高压线、充电线缆、高压屏蔽线、XLPO高压线、PVC高压线、铝导线等产品，具备耐高压、耐高温、耐老化、抗断裂等特点，还需要很强的电磁屏蔽性能，制作工艺较为复杂。公司生产的数据线缆主要用于传输电子数据信息，随着汽车智能化的普及，数据线缆产品的应用将越来越广泛，可应用于显示器、摄像头、超声波雷达、毫米波雷达、以太网传输等。

表1：公司主要产品一览表

分类 产品名称 应用领域 性能特点 产品图片

按产品分类

普通线缆硅胶高压线

/XLPO高压

线充电线缆

高压屏蔽线

数据传输线缆

一般用于汽车内仪器仪表、电机控制器、电子设备等装置，传输电流及控制信号。

一般应用于电动汽车内部传输电能。

应用于新能源电动汽车充电系统与外部电源的连接，用于动力电源传输。

一般应用于电动汽车内部传输电能。

一般用于高速数字信号传输，该系列数据传输线缆可广泛应用于摄像系统、汽车雷达、USB等方面。

其绝缘材料使用