比亚迪-市场前景及投资研究报告：科技驱动焕新周期，海内外成长共舞.pdf

公司研究2024.12.24

比亚迪（002594）公司深度报告

科技驱动焕新周期，龙头引领海内外成长共舞

方正证券研究所证券研究报告

复盘2024，比亚迪销量份额增长显著，新能源龙头成长如期而至。2023年

比亚迪完成销量302.4万辆，成功突破300万销量目标，同比增长61.9%，

实现显著跨越，预计2024年全年有望完成销量420万辆，加速迈入500万

以上俱乐部。比亚迪内需、出海、高端化三大成长动能，我们认为2024年

强烈推荐(维持)主要增长点来自于DM5.0为代表的内需表现成功。比亚迪在国内市占率大

公司信息幅攀升。年初（2024w1）10.2%提升至(2024w42)的18.28%，2024年加速上

行，实现了单年市占率提升8个点市场份额的车市历史跨越。比亚迪DM5.0

行业电动乘用车

混动产品领先的能力具备明确的提升能力，科技周期驱动内需成长逻辑得

必威体育精装版收盘价(人民币/元)280.7到明确的验证。

总市值(亿)(元)8,166.31

展望2025，比亚迪夯实主流价格带护城河，全面发力20万以上中高端市

52周最高/最低价(元)327.38/167.00场。20万以内主流市场深挖红利：王朝网与海洋网推出秦Plus、宋Plus、

宋Pro等众多爆款车型，2025年比亚迪主品牌即将上市的新车多达5-10

历史表现款，市场占有率进入上行通道，后续焕新周期有望全面发力。20万以上中

72%高端市场成为重点发力方向：目前比亚迪在20-40万元、40万元以上价格

带的份额分别为8.3%、6.2%，我们测算25年合资替代空间为390万台。比

55%

亚迪作为国内头部厂商，随腾势、仰望、方程豹多款车型即将面世，待孵化

38%

车型将进一步丰富产品矩阵，有望在各价格带吸收该部分销量增量。

21%

4%科技驱动焕新周期发力，高阶智驾普惠下沉+e4.0纯电赋能有望带来2025

-13%年最大增量。智能驾驶方面，2024年1月的比亚迪梦想日上，公司明确提

23/12/2424/3/2424/6/2324/9/2224/12/22出智能化战略，并计划在2025年在所有车型都推出智驾版本，在销量取得

比亚迪沪深300

规模效应后，力争打造自身智能化优势。据汽车之家表示，比亚迪计划在

数据：wind方正证券研究所2025年将高阶智能驾驶（如NOA功能）下放至10万元级车型上。方案配套

保障方面，公司外部合作、英伟达，内部成立自研团队研发智驾，公司

相关研究内外竞速加速高阶智驾普惠下沉。纯电构架方面，预计2025年发布E4.0超

《比亚迪(002594)：销量同环比双升，海外市级纯电平台，陆续在后续纯电车型改款及新车中上车，实现“电比油快”的

场持续开拓》2024.12.03超级补能效率，领先于当前市场中车企运用居多的800V架构。后续纯电车