浅谈消费券成果-月度聚焦.docx

目录索引

一、月度聚焦：如何把握餐供板块新机遇？ 6

（一）餐饮市场：情绪回暖，春山可望 6

（二）宝立食品：定制复调龙头，BC发展双轮驱动 11

（三）立高食品：冷冻烘焙龙头，渠道改革促发展 14

（四）安井食品：速冻食品龙头，供应链优势突出 15

（五）千味央厨：餐供米面龙头，积极调整长足发展 16

二、市场回顾：11月食品饮料板块跑赢大盘1.7PCT 18

（一）行情回顾：11月板块跑赢大盘，子板块大多上涨 18

（二）陆港通：11月南向资金净买入1250.2亿港元 20

（三）板块估值：食品饮料绝对/相对估值处于2010年以来低位 21

三、基本面跟踪：大众品动销改善，白酒价盘回暖 22

（一）白酒：价盘略有回暖，静待来年规划 22

（二）大众品：11月表现分化，调味品延续改善态势 23

（三）原材料成本跟踪：11月原材料走势分化，油脂及猪价继续上行 25

四、投资建议 26

五、风险提示 26

图表索引

图1：2024年长三角消费券类型占比 7

图2：人均可支配收入与餐饮景气程度相关 7

图3：我国餐饮收入增速 8

图4：2024年1-9月各地区社零餐饮收入累计同比 8

图5：我国餐饮连锁化率 8

图6：中国餐饮市场连锁规模区间分布 8

图7：餐饮业开店率及关店率变化 9

图8：全国餐饮相关企业注册量与存量 9

图9：全国开店率最高品类Top10 9

图10：餐饮业整体人均消费（元/人） 9

图11：主要餐供企业存货周转天数（天） 10

图12：主要餐供企业估值处历史底部区间（PE-TTM） 10

图13：餐饮供应链上下游示意图 10

图14：宝立食品营收及增速 11

图15：宝立食品归母净利润及增速 11

图16：宝立食品营收构成 11

图17：宝立分产品毛利率 11

图18：百胜中国供应商评价体系 12

图19：百胜中国开店目标（家） 13

图20：达美乐门店数快速增长 13

图21：空刻网络营收及同比增速 13

图22：空刻网络净利润及净利率 13

图23：空刻推出多款新品 13

图24：空刻意面抖音渠道市占率领先 13

图25：立高食品营收及净利润 14

图26：立高食品营收构成 14

图27：立高奶油新品 14

图28：立高食品分产品毛利率 14

图29：立高食品分渠道营收构成 15

图30：立高食品盈利能力 15

图31：安井食品营收及净利润 15

图32：安井食品盈利能力 15

图33：我国速冻小吃市场规模（亿元） 16

图34：我国消费者喜爱速冻小吃top10 16

图35：千味央厨营收及净利润 17

图36：千味央厨盈利能力 17

图37：千味央厨销售部门组织架构 17

图38：千味央厨为直营客户提供的定制服务业务流程 17

图39：食品饮料板块11月上涨2.4%，跑赢大盘（%） 18

图40：11月食品饮料行业多数子板块下跌（%） 18

图41：南向资金日度净成交额变化（亿港元） 20

图42：南向资金月度净成交额变化（亿港元） 20

图43：食品饮料PE估值位于2010年以来17%分位数 21

图44：食品饮料行业相对沪深300PE估值 21

图45：食品饮料PB估值位于2010年以来33%分位数 21

图46：食品饮料行业相对沪深300PB估值 21

图47：2024年11月社零整体同比+3.0% 22

图48：2024年11月城镇/乡村社零均环比降速 22

图49：2024年11月粮油食品社零分项环比 22

图50：2024年10月消费者信心指数环比提升 22

图51：白酒批价跟踪：散瓶飞天茅台价格环比回升（元/瓶） 23

图52：白酒批价跟踪：11月高端白酒价格环比略有改善（元/瓶） 23

图53：11月线下渠道啤酒饮料销售额增速环比回升 24

图54：限额以上饮料零售额同比增速（%） 24

图55：2024年11月社零餐饮分项同比+4.0% 24

图56：11月线下商超渠道调味品延续增长态势 24

图57：重点零食/速食品牌抖音渠道月度销售同比 25

图58：重点保健品品牌抖音渠道月度销售同比 25

图59：食品饮料行业成本跟踪1：主要农产品和包材11月价格延续下行趋势 25

图60：食品饮料行业成本跟踪2：11月棕榈油加速上涨、猪肉延续上涨趋势 26

表1：近期各地餐饮消费券发放情况 6

表2：2020年各地消费券发放核销及关联消费统计 7

表3：11月食品饮料板块Top20