全球科技行业年度策略：GenAI引领全球科技变革，关注AI应用的持续探索.docx

正文目录

生成式AI：算力、大模型和应用齐头并进，引领全球科技变革 8

2024年美股AI相关板块复盘 8

2024年纳指整体上延续2023年增长势头，AI依然是重要驱动力 8

2024年美股BIG7均受益于业绩及AI驱动走强，但有所分化 11

2024年费城半导体指数PE水平处于历史高位 19

AI半导体厂商前三季度业绩大部分均超市场预期，博通和MARVELL营收增速季度环比提速 20

SAAS相关指数24Q3后受到降息周期、宏观企稳、AI商业化应用加速等催化大幅上涨 25

全球云计算厂商AI持续投入，生成式AI在大模型、算力、应用等方面持续进步，形成飞轮 25

云厂商AI资本开支维持较高增长 25

大模型：向多模态方向发展，复杂推理能力增强，AIAGENT能力初步体现，OPENAI及谷歌等头部厂商迭代提速 26

AI算力：计算效率持续提升，大模型技术的广泛应用推动AI芯片、服务器、云计算等需求扩张 35

AI硬件：以手机为代表的AI硬件，正在将设备转化为智能的“个人助手” 44

AI应用在海内外众多领域多点开花，提高生产效率 53

AI板块投资建议 64

政策：公共数据运营有望打通，信创政策推动与化债落地 66

数据局成立后，数据要素推进加速 66

自主可控推进，细分行业格局悄然变化 68

化债、消费刺激等政策有望带动细分行业业绩回升 70

计算机2025年展望：业绩低基数、机构持仓仍有提升空间 72

2024年行情回顾：板块整体跑赢市场 72

2025年展望：技术与政策共振下业绩有回升空间 73

2025年展望：机构持仓有提升空间 74

投资建议与标的 75

中科星图：央企体系下的军工AI集合体 75

5.2中科江南：新产品、新服务有望给公司带来新增长极 76

同花顺：资本市场回暖带来业绩弹性，AI赋能持续推进 77

新大陆：海外战略持续推进，支付服务受益消费刺激 77

传媒互联网行业有望受益于宏观复苏，同时关注AI应用、悦己经济及出海 78

政策提出提振消费，扩大内需 78

线上零售及餐饮拉动社零稳步增长 80

2024年互联网及传媒行业复盘 80

本地生活领域竞争格局稳定，跨境电商及跨境游高速发展 83

AI提升广告投放精准度，效果类广告维持高增速 86

游戏厂商储备丰富，精品化为长期趋势 93

7AI助力影视创作，内容有望推动2025年影视行业复苏 97

传媒互联网投资建议： 99

风险提示： 101

图表目录

图表12024年纳指走势复盘 8

图表22024年Q1-Q3美股BIG7季度可比销售持续超预期 9

图表32024年美国非农就业人数 10

图表42024年美国失业率 10

图表5纳斯达克综合指数PE复盘 10

图表6纳斯达克100指数主要财务指标表现复盘 11

图表72024年美股BIG7涨幅（截止至2024-12-17） 11

图表82024年META股价走势 12

图表92024年英伟达股价走势 12

图表10META业绩及BBG一致预期 12

图表11英伟达业绩及BBG一致预期 13

图表122024年亚马逊股价走势 14

图表13亚马逊业绩及BBG一致预期 14

图表142024年微软股价走势 15

图表152024年谷歌股价走势 15

图表16微软业绩及盈利预测 16

图表17谷歌业绩及BBG一致预期 16

图表182024年苹果股价走势 17

图表192024年特斯拉股价走势 17

图表20苹果业绩及BBG一致预期 18

图表21特斯拉业绩及BBG一致预期 18

图表22BIG7历史PE复盘 19

图表23费城半导体指数走势 19

图表24费城半导体指数PE 20

图表25费城半导体指数盈利预测（BBGCONSENSUS） 20

图表26主要厂商季度业绩表现 21

图表27博通盈利预期（BBGCONSENSUS） 21

图表28英伟达股价走势 22

图表29博通股价走势 22

图表30AMD盈利预期（BBGCONSENSUS） 22

图表31MARVELL盈利预期（BBGCONSENSUS） 23

图表32AMD股价走势 23

图表33MARVELL股价走势 23

图表34SK海力士盈利预期（BBG