新能源汽车2025年展望：绿能浪潮、出海领航、智驾未来-2024-12-市场解读.docxVIP

浦银国际研究

主题研究|新能源汽车行业

新能源汽车行业2025年展望：绿能沈岱

首席科技分析师

浪潮、出海领航、智驾未来tony_shen@

(852)28086435

预计2025年中国新能源乘用车销量达1,578万辆，对应渗透率53.7%，

维持加速上扬趋势：我们预计2025年中国新能源车乘用车销量将从黄佳琦

2024年的1,234万辆成长到1,578万辆，同比增长28%。虽然2025年科技分析师

增速或不及2024年的37%，但是销量相比2024年预计增长344万辆。sia_huang@

(852)28090355

我们预计2025年的渗透率将达到53.7%，增长8.7个百分点。渗透率加

速上扬是我们几年以来对于新能源车行业的基本判断。在此基础上，我2024年12月11日

们预期蔚来、小鹏、理想、零跑这四家新势力2025年的新能源车销量

将分别达到40.2万、40.0万、70.0万、49.0万辆（图表87），同比均将MSCI全球汽车指数表现

大幅成长，份额也会有所提升。零跑汽车和小鹏汽车是我们在新能源汽

车行业的首选，主要考虑到这两家车企受益于新车销量和海外增长的确MSCI全球汽车指数

相对于MSCI全球指数表现(右轴)

定性较高。而蔚来汽车、理想汽车也有望享受新车型带来的增量。我们40020%

重申上述四家新能源车企的“买入”评级。

0%

中国新能源车企海外布局加速，出口销量大幅成长：中国制造的新能源300

车在海外的认可度持续提升，虽然近期受到欧洲关税和需求扰动的负面(20%)

影响，但自主品牌的插混车型出口到海外发展中国家的势头依然迅猛。200(40%)

伴随着中国新能源车的规模优势和市场扩张需求，中国制造新能源产品

越来越多地走出国门，海外认可度持续提升。今年1-11月，中国新能源

乘用车出口累计销量同比增长。中国新能源车在技术水平和产品竞注：截至2024年12月9日收盘价

16%资料来源：、浦银国际

争力上，特别是智能驾驶相关的探索方面仍领先于海外的大部分传统车Bloomberg

企，海外市