债券投资分析与交易方法与案例解析01（论文资料）.ppt

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第一节交易管理的视角3短端利率：1年期以下中端利率：中间品种长端利率：5年期以上期限利差信用利差评级利差主动管理被动管理

第一节交易管理的视角4不同期限利率利差变化不同期限信用利差变化不同期限评级利差变化

第二节业务管理的视角5

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第一节主体框架7影响债券收益两个关键点

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9是什么原因导致2007年-2021年出现罕见的通胀缺口峰值呢？来自中国经济开展中典型事实。。。

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11问题：如何判定经济状态〔收缩、扩张〕？如何判定通胀水平〔低通胀、高通胀〕？

12常用判定方法：〔1〕国家统计局定期发布的景气指数；〔2〕制造业采购经理指数PMI〔统计局、汇丰〕；〔3〕建模估测经济周期；

13〔1〕国家统计局定期发布的景气指数；基准利率与景气指数关联度较高1年期存款利率

14〔2〕制造业采购经理指数PMI〔统计局、汇丰〕；1年期存款利率关键事件：次级债危机关注通胀上行风险加息抑制关注经济下行风险降息刺激再度关注通胀上行风险加息抑制CPI走势

15〔3〕建模估测经济状态；衰退滞胀过热复苏衰退滞胀复苏关键事件宏观流动性异动加剧短期利率波动缺口判定法！

16小结：〔1〕经济处在衰退、复苏期，基准利率趋于下行；〔2〕经济处在滞胀、过热期，基准利率趋于上行；

第三节宏观流动性17

第三节宏观流动性18资金面

第三节宏观流动性19资金面05年以后长短期资金迁移导致长期资金缺口波动较大。长期资金充裕、利率下行，短期资金短缺、利率上行。

第三节宏观流动性20资金面

第三节宏观流动性21公开市场操作投放、回笼量及回购利率、拆借利率等变化。贴现利率1年期〔或3个月、3年期票据〕中央银行票据的发行利率〔或交易利率〕。法定准备金率商业银行按照法律规定必须存在中央银行里的自身所吸收存款的一个最低限度的准备金。

第三节宏观流动性22公开市场操作最高累计回收流动性4万亿流动性收紧，资金面趋紧，导致短期利率上行。

第三节宏观流动性23回购利率FR007紧密围绕1期央票发行利率上下波动。

第三节宏观流动性24法定准备金调低，释放一定流动性，促进利率下行。

第三节宏观流动性25市场中的利率：存贷利率、货币市场〔回购利率、拆借利率、央票发行利率〕、利率债(短、中、长)、信用债(短、中、长)市场缺钱了？拆借利率市场-SHIBOR回购利率市场-FR007

第三节宏观流动性26将国家集中的财政资金向有关部门和方面进行直接投放；反映政府资源配置的意图倾向〔基建、交运〕；由政府支出变动、税率变动、国民收入变动造成的预算赤字约与国债净发行量相等；

第三节宏观流动性27

第三节宏观流动性28

第四节市场供求29

第四节市场供求30债市供给

第四节市场供求31债市需求银行需求以利率债为主，信用债配置量近年加大银行理财产品崛起吸收资金

第四节市场供求32债市需求保费收入：2021年之前和3Mshibor成正向关系，之后那么成反向关系。

第四节市场供求33债市需求

第四节市场供求34

第三局部债券交易策略生成与管理第一节债券估值第二节债券交易策略第三节债券交易绩效评估与风险管理第四节国内债券交易现状第五节一个债券交易策略的生成过程35

36第一节债券估值债券