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公司研究/机械工业/通用机械证券研究报告

海天精工（601882）公司研究报告2024年12月15日

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[Table_AuthorInfo]高端化、出海并举，打造新成长空间

[Table_Summary]

投资要点：

深耕中高端数控机床，技术积淀深厚、具规模化优势，产品矩阵覆盖全面。

公司自成立以来专注于中高端数控机床业务，主要产品包括龙门、卧式、立

式三大类加工中心，其中龙门加工中心处于行业龙头地位，是公司的主要收

入来源。公司产品下游应用领域覆盖航空航天、汽车、模具等行业。近年来

公司整体经营业绩快速增长，2016-2023年公司实现营业收入复合增长率

18.58%，归母净利润复合增长率38.21%。2024H1，公司实现营业收入16.79

亿元、归shou母净利润2.94亿元。规模效应下公司盈利能力稳步提升，毛

利率和净利率在2019年后持续上升，2024H1公司毛利率/净利率分别为

28.36%/17.49%。

推动核心部件自主研发，高端机床国产替代可期。我国高端机床与国际产品

差距较大，五轴等高端机床及核心零部件主要依赖进口。公司近年来加大研

发投入，持续推进核心零部件自研，产品向高效、高速、高精度发展。与国

际厂商相比，公司设备性价比较高。凭借核心部件自研和技术迭代等高端化

举措，公司有望进入国内外下游高端客户供应体系，逐步实现国产替代。

布局新兴产业高端装备，集团内协同效应显著。公司把握新能源车一体化压

铸等新兴产业发展趋势，积极拓展新工艺所需的加工设备，已推出用于新能

源车加工的高效加工设备。宁波高端数控机床智能化生产基地项目已于2022

年9月开工，将用于新能源汽车核心部件加工设备的量产。公司背靠海天集

团，产品与专注于压铸设备研发的兄弟公司海天金属协同效应较强，有望拓

宽未来成长空间。

积极拓展海外业务，海外业务规模、盈利水平实现双提升。依托海天集团的

海外销售渠道布局，公司海外业务成长迅速，已在东南亚、土耳其、墨西哥

等地成立子公司。2017-2022年公司海外营收由0.32亿元上升至3.37亿元，

营收占比由2.54%提升至10.80%；海外业务毛利率稳中有升，且持续高于国

内业务毛利