CPA 08财务成本管理教案06.pdfVIP

古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼

经典文

第五章投资管理

本章主要介绍投资项目现金流量的确定、投资评价的基本方法以及投资项目的风险处置等内容。

从历年试题情况看，单选题、多选题、判断题、计算分析题和综合题均出现过，客观题涉及的考点

主要有投资项目评价的基本原理、相关概念的理解以及评价指标的含义的基本含义、比较与应用等；

主观题的考点主要是项目现金流量的估计、折现率的确定以及评价指标的计算等。

最近三年本章考试题型、分值分布

年份单项选择题多项选择题判断题计算分析题综合题合计

2007年—————0

2006年1题1分—1题1分—1题16分3题18分

2005年—1题2分1题1分1题6分1题15分4题24分

本章要把握的主要考点：

1.项目评价指标的计算；

2.现金流量的概念、分类及估计原则

3.固定资产更新改造项目的决策方法——平均年成本法；

4.所得税和折旧对现金流量的影响——税后现金流量的计算；

5.更新项目税后现金流量；

6.投资项目风险的处置方法。

【知识点1】投资评价的基本方法

一、资本投资评价的基本原理

资本投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；投

资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。投资者要求的收益率即资本成本，是评价项

目能否为股东创造价值的标准。

二、投资评价的一般方法

（一）贴现的分析评价法--考虑货币时间价值的分析评价法。

【问题引入】

【例】为实施某项计划，需要取得外商贷款1000万元，经双方协商，贷款利率为8%，按复利

计息，贷款分5年于每年年末等额偿还。外商告知，他们已经算好，每年年末应归还280万元。要

求，核算外商的计算是否正确。

[答疑编号811050101]

借款现值＝1000（万美元）

还款现值＝280×（P/A，8%，5）＝280×3.9927＝1118（万美元）1000万美元

由于还款现值大于贷款现值，所以外商计算错误。

1.净现值法

净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算净现值的

公式如下：

净现值NPV＝未来现金流入的现值-未来现金流出的现值

如果NPV0，投资方案可行；

如果NPV0，投资方案不可行。

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古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼

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【例5-1】设折现率为10%，有三项投资方案。有关数据如表5-1。

表5-1单位：元

A方案B方案C方案

年份

净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量