新国都(300130)公司深度报告：收单服务格局优化，设备出海正当其时-241213-海通证券-24页.pdfVIP

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公司研究/信息设备/电子设备与仪器证券研究报告

新国都（300130）公司深度报告2024年12月13日

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投资评级优于大市维持收单服务格局优化，设备出海正当其时

股票数据

[Table_Summary]

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12月13日收盘价（元）24.77投资要点：

52周股价波动（元）14.27-35.80

总股本/流通A股（百万股）560/427

总市值/流通市值（百万元）13879/10584公司为第三方支付行业领先企业。公司深耕支付服务领域二十余年，通过“支

相关研究付+经营”的服务体系，从电子支付受理终端设备，到支付服务升级，再到支

[Table_ReportInfo]付场景数字化服务，实现了全流程的业务布局。其中，收单服务和支付设备

《收单费率持续提升，设备发力海外高端市

场》2024.09.12为公司的两大业务基石，2023年两者营收占比分别为68%和26%。近年来，

《收单业务持续发力，AI产品创新发展》受益于收单费率的上行和支付设备的出海，公司毛利率水平提升显著，盈利

2024.04.09能力持续向好。

《分红位于计算机板块前列》2024.02.18

市场表现收单业务：行业竞争格局优化，费率上行空间打开。2023年以来，在多轮提

[Table_QuoteInfo]振消费的政策刺激下，线下消费呈现回暖趋势，第三方支付行业有望充分受

新国都海通综指

40.23%益。同时，伴随259号文落地，收单机构供给侧逐步出清，牌照价值突显，

24.23%头部企业有望进一步扩大市场份额，并带动市场走向良性竞争，为收单费率

上行打开空间。公司作为头部企业之一，在受益于市场格局优化的同时，不

8.23%

断提升支付服务质量，针对不同场景提供多元数字化服务，盈利空间将持续

-7.77%扩大。

-23.77%

-39.77%支付设备：把握海外市场机遇，战略布局设备出海。目前国内POS机渗透率

2023/122024/32024/62024/9已较高，出货需求以存量替代为主，而海外市场仍在持续扩张，尤其是拉美、

沪深300对比1M2M3M中东非等市场。面对海外市场需求，公司坚定推进硬件出海战略，不断完善

绝对涨幅（%）-9.10.065.5海外销售网络布局，夯实中东非、拉美等海外大市场份额，同时进入欧美、

相对涨幅（%）-4.8-1.241.0日本等高端市场，并在重点市场推动本地化交付，目前公司市场重心已基本

资料来源：海通证券研究所转移至海外，2023年设备出货量海外占比高达86%。

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创新业务：跨境支付+数字人民币+AIGC多维共振。公司针对新兴市场，基