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证券从业-证券投资顾问业务-第七节资本资产定价理论

1.【选择题】风险资产投资组合（??）。

A.由证券市场上所有流通与非流通证券构成

B.只有在与无风险资产组合后才会变成有效组合

C.与无风险资产的组合（江南博哥）构成资本市场线

D.包含无风险证券

正确答案：C

参考解析：资本市场线包含了所有风险资产投资组合与无风险资产的组合。当市场达到均衡时，切点即为市场投资组合。

2.【选择题】反映证券组合期望收益水平和总风险水平之间均衡关系的方程式是（??）。

A.证券市场线方程

B.证券特征线方程

C.资本市场线方程

D.套利定价方程

正确答案：C

参考解析：A项是反映任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系；

B项是证券实际收益率的方程；

D项是反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的方程。

3.【选择题】关于证券市场线，下列说法错误的是（??）。

A.证券市场线揭示了任意证券或组合的收益风险关系

B.证券市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系

C.证券市场线充分体现了风险与收益相匹配的原则

D.证券市场线清晰地反映了风险资产的预期收益率与其β系数之间的关系

正确答案：B

参考解析：选项B错误：资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系。

4.【选择题】根据资本资产定价模型，市场价格偏高的证券将会（??）。

A.位于证券市场线的上方

B.位于证券市场线的下方

C.位于证券市场线上

D.位于资本市场线上

正确答案：B

参考解析：证券市场线表示最优资产组合的风险与收益的关系；市场价格偏高的证券的预期收益率偏低，所以位于证券市场线的下方。

5.【选择题】一个投资组合风险小于市场平均风险，则它的β值可能为（??）。

A.0.8

B.1

C.1.2

D.1.5

正确答案：A

参考解析：β是投资组合或单个证券风险相对于市场风险的测度，β1说明投资组合或单个证券的风险比市场风险高，β1说明比市场风险低。

6.【选择题】如果将β为1.15的股票增加到市场组合中，那么市场组合的风险（??）。

A.肯定将上升

B.肯定将下降

C.将无任何变化

D.可能上升也可能下降

正确答案：A

参考解析：股票的β为1.15，说明其与市场组合有较大的正相关性，当加入市场组合，会导致组合的风险增大。

7.【选择题】关于预期收益率、无风险利率、某证券的β值、市场风险溢价四者的关系，下列各项描述正确的是（??）。

A.预期收益率=无风险利率-某证券的β值×市场风险溢价

B.无风险利率=预期收益率+某证券的β值×市场风险溢价

C.市场风险溢价=无风险利率+某证券的β值×预期收益率

D.预期收益率=无风险利率+某证券的β值×市场风险溢价

正确答案：D

参考解析：资本资产定价模型下，E（Ri）=Rf+βi×[E（Rm）-Rf]。

其中：E（Ri）=资产i的期望收益率；Rf=无风险收益率；E（Rm）=市场组合的预期收益率；

[E（Rm）-Rf]=市场组合的风险溢价。

8.【选择题】如果风险的市值保持不变，则无风险利率的上升会使证券市场线（??）。

A.斜率增加

B.斜率减少

C.平行移动

D.旋转

正确答案：C

参考解析：证券市场线的公式为E(Rp）=Rf+[E(Rm）-Rf]βp。

无风险利率Rf为纵轴的截距，则当无风险利率上升，风险的市值不变时，证券市场线会平行移动。

9.【选择题】从经济学角度讲，“套利”可以理解为（??）。

A.人们利用不同证券或组合的期望收益率不同，通过调整不同证券或组合的构成比例而实现有风险收益的行为

B.人们利用不同证券或组合的期望收益率不同，通过调整不同证券或组合的构成比例而实现无风险收益的行为

C.人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现有风险收益的行为

D.人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为

正确答案：D

参考解析：选项D正确：从经济学的角度讲，套利是指利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为，比如，如果投资者发现某种邮票在上海的卖价为1000元，而在深圳的卖价为1200元，那么他会在上海以1000元买下该邮票，而后在深圳以1200元卖出，从而赚取一定的收益。这种行为就是套利，这种机会就是套利机会。

10.【选择题】套利定价理论(APT)是描述（??）但又有别于CAPM的均衡模型。

A.利用价格的不均衡进行套利

B.资产的合理定价

C.在一定价格水平下如何套利

D.套利的成本

正确答案：B

参考解析：套利定价理论(APT)由罗斯于20世纪