《chap资金成本》课件.pptVIP

*****************课程导言课程目标了解资金成本的概念、计算方法和应用。掌握资本成本管理的关键策略。课程内容涵盖资金成本的理论基础、计算方法、应用场景，以及资本成本管理的实践案例。学习方式课堂讲解、案例分析、小组讨论和课后作业，以加深理解和应用。什么是资金成本公司运营资金企业运营需要资金，比如购买原材料、支付员工工资等，这些都是公司运营的必要资金。资金来源公司可以通过多种方式获得资金，比如向银行贷款、发行股票等，这些资金来源都有相应的成本。资金成本概念资金成本是指企业为筹集资金所付出的代价，它是企业使用资金的必要成本。资金成本的重要性资金成本是企业财务决策的重要参考指标，它影响着企业投资、融资和经营等方面的决策。资金成本的影响因素市场利率市场利率是影响资金成本的关键因素之一。利率越高，资金成本也越高。例如，当银行的贷款利率上升时，公司需要支付更高的利息费用，从而导致资金成本增加。公司风险公司风险水平越高，投资者要求的回报率越高，资金成本也就越高。投资者会根据公司经营的稳定性和盈利能力来判断公司风险。资金成本的种类资金成本是指企业为筹集资金所付出的代价，分为显性资金成本和隐性资金成本。显性资金成本是指企业直接支付的资金成本，例如利息、股利等。隐性资金成本是指企业间接支付的资金成本，例如机会成本、管理成本等。资金成本可以分为自有资本成本和债务资本成本。自有资本成本是指企业使用自有资金的成本，而债务资本成本是指企业使用借入资金的成本。资金成本的种类不同，其计算方法和影响因素也会有所区别。加权平均资金成本(WACC)概述加权平均资金成本(WACC)是衡量企业资金成本的综合指标。它是企业通过各种融资方式筹集资金所需要支付的平均成本。1WACC综合资金成本2债务资本成本企业借款成本3自有资本成本股东要求的回报WACC在企业财务决策中具有重要意义，它可用于评估项目的可行性，确定投资回报率，以及制定融资策略。如何计算WACC11.确定各资金来源的成本包括自有资本成本和债务资本成本，并计算出每一部分的成本。22.计算各资金来源的权重根据资金结构，确定每一部分资金占总资本的比例，即权重。33.将成本与权重相乘并相加将各资金来源的成本乘以其相应的权重，然后将所有乘积加起来，得到加权平均资金成本(WACC)。自有资本成本的概念1定义自有资本成本是指企业为了筹集自有资金而付出的代价，也称为股东要求的最低回报率，通常用资本成本率表示。2衡量指标自有资本成本通常通过资本资产定价模型（CAPM）进行估算，考虑到无风险收益率、市场风险溢价和企业风险系数。3影响因素企业的经营风险、财务风险以及资本市场状况等因素都会影响自有资本成本水平。如何估算自有资本成本资本资产定价模型(CAPM)CAPM是最常用的方法之一。它基于风险和回报之间的关系，使用无风险利率、市场风险溢价和股票的贝塔系数来计算自有资本成本。股利折现模型(DDM)DDM基于股票未来预期股利和当前股价，通过折现率来估算自有资本成本。适合于派发稳定股利的公司。债券收益率加风险溢价法该方法利用公司债券收益率加上风险溢价，以反映股票相对于债券的风险溢价，从而计算自有资本成本。债务资本成本的概念定义债务资本成本是指企业为筹集债务资金而付出的成本。它是企业为使用债务资金而支付的利息、手续费等费用的总和，并考虑了税收的影响。计算债务资本成本的计算通常使用债务利息率来代表，并考虑税收的影响。例如，如果企业以10%的利率发行债券，而企业所得税税率为20%，则债务资本成本为8%(10%*(1-20%))。意义债务资本成本是企业财务决策的重要指标之一，它能够反映企业使用债务资金的成本，并为企业制定最佳融资策略提供参考。影响因素债务资本成本受多种因素影响，包括市场利率水平、企业信誉、债务期限和税收政策等。如何估算债务资本成本债券收益率公司债券的收益率反映了投资者对该债券的风险认知和预期收益。债券利率债券利率是债券每年支付的利息占债券面值的百分比。税后债务资本成本考虑税收因素的影响，税后债务资本成本是公司为债务融资支付的实际成本。税收因素的影响利息税利息支出是企业的可抵扣费用，这会降低企业的税负，进而减少企业实际支付的债务资本成本。所得税企业所得税的税率会影响企业的税后利润，从而影响企业的自有资本成本。资本利得税企业出售固定资产或股票等资产时，可能会产生资本利得税，这会影响企业的自有资本成本。最优资本结构最优资本结构是指企业在实现既定目标的前提下，能够使企业价值最大化的资金构成