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行业年度策略报告证券研究报告
行
行业报告
电子2024年12月15日
电子行业2025年年度策略报告
电子行业2025年年度策略报告
坚定科技自主,拥抱AI+
强于大市(维持)
行情走势图
证券分析师
徐勇投资咨询资格编号
S1060519090004
XUYONG318@
付强投资咨询资格编号
S1060520070001
FUQIANG021@
郭冠君投资咨询资格编号
S1060524050003
GUOGUANJUN625@
陈福栋投资咨询资格编号
S1060524100001
CHENFUDONG847@
徐碧云投资咨询资格编号
S1060523070002
XUBIYUN372@
平安观点:
n2024年申万电子跑赢沪深300指数4.05pct:2024年A股电子指数整体呈现上涨趋势,截至12月7日申万电子指数上涨19.85%,同期上证综指上涨14.43%,沪深300指数上涨15.80%,申万电子跑赢沪深300指数4.05pct。2021Q1-2023Q1随着手机、电视等下游终端需求疲软,电子行业营收增速回落。2023Q4以来手机需求回暖,电子行业营收同比增速持续正增长,2024Q3电子行业营收达到10124亿元,同比增长16%。截止到12月7日,申万电子板块PE(TTM)为55倍,处于过去5年中77%左右的分位。
n制造强国自主可控背景下,关注设备国产替代机会:1)政策扶植力度加码:中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视,同时在国家政策和资金扶持引导下,国内企业自主创新能力会进一步提升。另外,制造强国也是国家建设需要,半导体制造值得期待;2)国产核心芯片自给率不足10%,制造环节是重要短板:国内半导体需求供给严重不平衡,高度依赖进口。相比国内半导体销售31%的份额占比,生产制造环节(晶圆代工市场份额占比不到10%)是制约国内集成电路产业发展的最大短板。3)国产设备验证及导入全面提速:长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显,国内产业链企业有意提升国产化率,给国内半导体企业更多机会,建议关注国产化设备及材料导入带来的机会。
n新品频发,拥抱“AI+”:1)AI手机引领行业成长:厂商围绕AI影像、智能通话、智能有哪些信誉好的足球投注网站等功能已经提前布局AI应用,AI手机将带动新一轮换机潮;2)品牌整机厂商纷纷加码AIPC产品:当前AI大模型主要还是运行在云端,终端设备需要联网才能获得AI能力的加持。对于AIPC的发展潜力,各品牌整机厂商纷纷加码AIPC产品。群智咨询预计2024-2027年全球AIPC整机出货量年复合增长到达419%。3)AI眼镜产品的用户体验将持续进阶:AI智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式,有望成为AI技术落地的最佳硬件载体之一。
n投资建议:看好产业自主可控长期趋势,建议关注半导体行业公司中微公司、北方华创、精测电子、拓荆科技和芯源微等;看好智能化带来零组件机会,建议关注立讯精密、蓝思科技、莱特光电、奥来德、珠海冠宇、领益智造、鹏鼎控股、歌尔股份和苏州天脉等。
n风险提示:1)宏观经济波动风险:如全球经济增速放缓甚至迟滞,市场需求将不可避免出现增速放缓甚至萎缩的情况,会对产业链产生影响;2)产品技术更新风险:如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品,将会削弱公司的竞争优势;3)美国制裁升级风险:如果美国加大对国内高科技企业的制裁,限制科技/设备/芯片/材料供应,则会对产业链公司产生影响。4)需求不及预期的风险:消费电子产品品类多,智能手机等需求不佳会对产业链公司业绩产生影响。
平安证券电子·行业年度策略报告
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股票代码股票名称评级股价(元)EPS(元)P/E
股票代码
股票名称
评级
2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E2024-12-112023A
2024E
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