2023生猪养殖行业研究报告 .pdf

生猪养殖行业研究汇报

一、历年猪周期行情怎样演绎

1、历史上的五次猪周期波动

从至今，我国一共经历了5轮猪周期，每轮猪周期持续时间3-4

年，供需跨期错配是猪周期形成的本质原因。从供应端分析，能繁母

猪存栏量变化决定8-12个月后的生猪出栏数量，生猪出栏数量决定

猪价拐点，供应是分析猪周期的关键线索。每轮猪周期都存在疫情、

政策等外生性原因的影响，对供应端产生巨大影响的干扰原因如非

洲猪瘟，带来周期逆转；对供应影响较小的干扰原因，如政府收储、

食品安全事件往往不能从主线上影响周期。

①-猪周期，生猪价格上涨27个月，涨幅+71%，下跌22个月，

跌幅-40%，最高单周平均猪价到达10.0元/公斤。本轮猪周期中，5

月爆发的非典疫情所致，疫情期间宰杀母猪、补栏停滞；爆发的禽流

感疫情，引起猪肉需求大增，供需矛盾突出。下行阶段，的猪链球菌

病，导致需求明显减少，加剧了猪价下跌。

②-猪周期，生猪价格上涨20个月，涨幅+158%，下跌14个月，

跌幅-49%，最高单周平均猪价到达17.4元/公斤。上涨的重要原因

是05-猪价位于低位，养殖户大量淘汰母猪，生猪出栏减少，伴随高

致病性猪蓝耳病爆发，导致供求关系反转，猪价开始回升。此后，全

球经济危机、“瘦肉精”，以及“甲型H1N1流感”等事件的爆发，猪

肉需求下降，猪价下跌。

③-猪周期，生猪价格上涨27个月，涨幅+111%，下跌32个月，

跌幅-47%，最高单周平均猪价到达19.9元/公斤。本轮周期受到的

外生性干扰较少，是相对经典的猪周期，价格重要受供需矛盾推进。

④-猪周期，生猪价格上涨24个月，涨幅+97%，下跌25个月，

跌幅-50%，最高单周平均猪价到达21.2元/公斤。起我国开始实行

严格的环境保护禁养规定，并着力提高生猪养殖业的规模化程度，导

致大量散养户退出市场，产能迅速出清，价格一路走高。

⑤至今的大级别猪周期，生猪价格上涨32个月，涨幅+262%，1

月至今跌幅逾-70%，最高单周平均猪价到达40.9元/千克。非洲猪

瘟出清对猪价上行产生了重要影响，叠加新冠疫情影响，猪价高位震

荡13个月

2、猪周期形成的本质原因：供需错配

生猪养殖周期较长，能繁母猪存栏数量变化到商品猪供应变化历

时约10-12个月，产能变化滞后于价格，能繁母猪存栏是生猪供应

的先行指标。能繁母猪配种后约4个月生产仔猪，再过约6个月商品

猪出栏。能繁母猪存栏数量变化大体对应10-12个月后生猪供应变

化。虽然近年来我国生猪养殖规模化程度有所提高，但出栏量占比仍

以散户为主。散户养殖更倾向于直接根据猪价决定当期与否养殖，

且较难做长期资金规划，故猪价上升，当期增长产能，未来供应增长，

猪价下降，当期产能下降，未来供应局限性的长期规律仍存在。

二、能繁母猪存栏决定未来生猪供应，生猪供应决定猪价拐点

1、-：非典影响下，生猪供需矛盾突出

从外部原因看本轮猪周期，非典期间，养猪场屠宰停工，交通限

制导致生猪供需矛盾。5月爆发的非典疫情所致，疫情期间宰杀母

猪、补栏停滞，地区间生猪运送受阻，导致生猪供求矛盾突出，导致

猪价反弹明显，再加上爆发的禽流感疫情，引起猪肉需求大增，导

致猪价持续攀升，8月到达最高水平。随即产能恢复，猪价下行，

并由于年初部分地区（如四川、广东等）出现了猪链球菌病，导致

猪肉需求明显减少，供需矛盾突出。

从存栏看本轮上行周期，1997-间生猪价格维持下跌趋势，长期

的猪价走弱使得养殖主体的能繁母猪补栏意愿较弱，非典疫情后需

求复苏驱动猪价上涨。底广东发生非典疫情，关停生猪市场、限制生

猪流动等政策打断了猪价上涨节奏，直至6月中旬国内疫情基本结

束，消费复苏，生猪需求回升。需求恢复迅速但供应恢复需要时间，

和底全国生猪存栏量分别同比-0.4%和-0.9%，供需错配使得猪价上

升持续至9月，本轮上涨周期历时27个月。

从存栏看本轮下行周期，猪价上涨鼓励母猪补栏扩产，供应增长

导致猪价下降。由于猪价在下六个月和开始大幅上涨，鼓励了养殖

热情，母猪和仔猪补栏开始增长，和年终全国生猪存栏量分别同比

+1.8%和+2.8%。和整年生猪出栏量分别同比+3%和+5%。生猪供应增

长，猪价下降，到7月触底，下降周期持续22个月。

2、-：蓝耳病减少存栏加速猪价上行

从