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[Table_Info1][Table_Date]
电子发布时间：2024-12-26
[Table_Title][Table_Invest]
证券研究报告/行业深度报告优于大势
灵蛇吐珠，前瞻四大科技趋势
上次评级:优于大势
2025年电子行业年度投资策略
报告摘要：
[Table_Summary]
科技，经历了模拟时代到数字时代的变革，当下正经历从数字时代向AI时[Table_PicQuote]
历史收益率曲线
代的转变。AI时代已来，但AI仍然是基于数字芯片，也受摩尔定律影响。
同时，AI时代，全球格局也比模拟和数字时代更复杂。一方面AI大模型快电子沪深300
速迭代百花齐放，AI芯片一超多强；另一方面国际局势错综复杂，科技制
40%
裁常随，贸易壁垒日趋明显。站在当下的AI时代入口，我们观察到有几大30%
趋势已成型：20%
10%
趋势一：摩尔定律失效。摩尔定律是集成电路产业持续推进的重要规律，0%
随着制程节点的迭代，单晶体管、单芯片的性能越来越强。但我们发现，自-10%
5nm甚至7nm以下，摩尔定律的推进就出现显著的放缓甚至失效。随着制-20%
-30%
程向更小尺度推进，晶体管密度的增速显著放缓，单晶体管功耗不再下降。
AI时代，算力需求爆发式增长，单芯片性能增长以片上晶体管数目增长为
基础，跟不上算力需求增速，必然导致芯片等硬件“以量换性能”；单晶体
管功耗不再下降，片上晶体管数目增加，必然导致单芯片功耗增加，我们注
涨跌幅（%）1M3M12M
意到Apple将首次在iPhone17系列部分机型中搭载VC（均热板），背后的[Table_Trend]
逻辑就是摩尔定律失效，“以功耗换性能”成趋势；而受到制裁限制的，绝对收益7%47%27%
相对收益4%28%8%
要保证终端芯片性能持续迭代，在先进工艺受限时，增加晶体管的方式就是
增加芯片面积，“以功耗换性能”亦被迫之选。符合“摩尔定律失效”特征
的环节，有望迎来放量，如GPU、终端和集群的热管理。[Table_Market]
行业数据
趋势二：国产算力长期受阻。国际局势错综复杂，中国科技面临着各种成分股数量（只）477
针对性限制。在先进工艺可获得性长期受限的背景下，海内外单芯片算力差总市值（亿）86179.03
距将愈发显著。兵法云，善合者胜，系统性思维将是国产算力发展的出路。流通市值（亿）
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