转债短期估值与平价双驱动.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u转债市场周观点 5

市场展望 5

个券关注 6

可转债市场跟踪 7

转债行情方面 7

转债个券方面 10

转债估值方面 10

转债价格方面 12

转债供需方面 13

转债风格方面 15

风险提示 17

图表目录

图1：近期可转债加权走势强势 5

图2：近期中证可转债指数走势强势 5

图3：9月底反弹以来，微盘和中小盘转债反弹幅度可观 6

图4：近期可转债大盘指数走势强势 6

图5：近一周个券涨跌幅前五名 10

图6：近一周个券涨跌幅后五名 10

图7：近一周个券正股涨跌幅前五名 10

图8：近一周个券正股涨跌幅后五名 10

图9：债性可转债估值走势（%） 11

图10：平衡性可转债估值走势（%） 11

图11：股性可转债估值走势（%） 11

图12：平价在90~100可转债的转股溢价率估值走势（%） 11

图13：平价在100~110可转债的转股溢价率估值走势（%） 11

图14：平价在110~120可转债的转股溢价率估值走势（%） 11

图15：高价券占比走势（%） 12

图16：低价券占比走势（%） 12

图17：跌破债底个券占比走势（%） 13

图18：可转市场价格中位数走势（元） 13

图19：近一年待发转债规模 13

图20：可转债按月供给情况（亿元） 13

图21：可转债按季度供给情况（亿元） 14

图22：可转债按年度供给情况（亿元） 14

图23：可转债按月度供给情况（只） 14

图24：可转债按季度供给情况（只） 14

图25：可转债按季度供给情况（只） 14

图26：可转债按月度上市开盘价（元） 14

图27：可转债按季度上市开盘价（元） 15

图28：可转债按年度上市开盘价（元） 15

图29：可转债按季度上市收盘价（元） 15

图30：可转债按年度上市收盘价（元） 15

图31：不同评级转债指数走势 15

图32：不同价格转债指数走势 15

图33：双低转债指数与高价低溢价率转债指数走势 16

图34：转债等权指数、正股等权指数走势 16

图35：转债加权、正股加权走势 16

图36：不同规模转债指数走势 16

图37：小盘转债指数相对大盘、中盘指数走势 16

图38：转债指数相对国证2000走势 16

图39：转债指数相对沪深300走势 17

表1：固收加类型的基金的绝对收益与相对收益改善显著 5

表2：个券关注 6

表3：可转债风格指数涨跌幅一览（%） 7

表4：股票市场风格指数涨跌幅一览（%） 7

表5：一级行业指数涨跌幅一览（%） 8

表6：可转债风格指数轮动情况一览（%） 8

表7：股票市场风格指数轮动情况一览（%） 9

表8：一级行业指数轮动情况一览（%） 9

表9：转股溢价率统计 12

表10：当前可转债价格相对历史底部相比已经有明显提升 13

转债市场周观点

市场展望

最近可转债指数走强，我们认为主要有以下几个方面的原因：

首先是负债端的改善。一方面固收加基金的绝对业绩改善明显，另一方面，固收加基金相对纯债基金的业绩也出现较为明显的改善，我们认为固收加基金的负债端或已出现明显的改善。

图1：近期可转债加权走势强势 图2：近期中证可转债指数走势强势

资料来源：， 资料来源：，

表1：固收加类型的基金的绝对收益与相对收益改善显著

基金类别

年初至今

近一周

近一月

近一季

近半年

近一年

近两年

短债基金

2.89

0.15

0.51

0.70

1.23

3.22

6.83

中长期债基金

4.28

0.41

1.06

1.14

2.07

4.77

8.91

固收加基金

4.98

0.49

0.81

3.87

2.63

5.47

6.92

可转债基金

4.70

1.33

1.52

14.40

4.40

5.05

1.42

混合债券一级债基

4.56

0.50

1.22

1.44

2.17

5.05

8.91

混合债券二级债基

4.94

0.50

0.78

4.00

2.62

5.27

6.27

固收加基金相对纯债基金的业绩

基金类别

年初至今

近一周

近一月

近一季

近半年

近一年

近两年

固收加-中长期纯债基金

0.70

0.08

-0.26

2.73

0.56

0.70

-1.99

固收加-短债基金

2.09

0.34

0.30

3.17

1.40

2.25

0.09

一级债基-短债基金

1.67

0.35

0.71

0.74

0.94

1.83

2.08

一