第三章_期货合约与期货交易制度.pptx

第三章

期货合约与期货交易制度;第一节期货合约的标准化条款及设计依据;上海期货交易所黄金期货标准合约;大连商品交易所黄大豆1号期货合约;二、期货合约标的选择;三、期货合约的主要条款及设计依据;（三）报价单位

报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即第计量单位的货币价格。国内阴极铜、铝、玉米、大豆等期货合约的报价单位以元（人民币）/吨表示。

;（四）最小变动价位

1.最小变动价位的含义：期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。

2.在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。

3.最小变动值=最小变动价位*交易单位

例如，上海期货交易所锌期货合约的最小变动价位是5元／吨，即每手合约的最小变动值是5元／吨×5吨=25元。

;4.最小变动价位的确定的影响因素：

★合约标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。

★过小的最小变动价位：增加交易成本，流动性较强；

★过大的最小变动价位：减少交易量，影响市场的活跃程度，不利于套利和套期保值的正常操作。;（五）每日价格最大波动限制

1.含义：期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。

2.确定原理：以合约上一交易日的结算价为基准确定的。

3.目的：防止价格波动幅度过大而带来的风险。

4.确定涨跌停板的影响因素：

★价格波动的频繁程度（正比）

★价格波幅的大小（正比）

;（六）合约交割月份

1.含义：期货合约到期交割的月份。

2.确定交割月份应考虑的因素：

标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面的特点影响。

;（七）交易时间

期货合约的交易时间是固定的。一般每周营业5天，周六、周日及国家法定节、假日休息。一般每个交易日分为两盘，即上午盘子下午盘。

（八）最后交易日

是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须进行实物交割。

（九）交割日期

是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割方式了结未平仓合约的时间。;;（十一）交割地点

交割地点是指由期货交易所统一规定的，进行实物交割的指定交割仓库。

（十二）交易手续费

是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用。

（十三）交割方式

分为实物交割和现金交割。商品期货通常采取实物交割方式，金融期货多采用现金交割方式。

;交易所;中国金融期货交易所期货合约;例如：硬白小麦期货合约;第二节期货市场基本制度;2.国际期货市场上保证金制度实施的特点：

第一，对交易者保证金的要求与其面临的风险相对应；

第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况调解保证金水平；

第三，保证金的收取是分级进行的。

交易所——会员保证金

期货公司向客户收取的保证金——客户保证金;例如：上海交易所调整保证金水平的情形

（1）持仓量达到一定的水平时；

（2）临近交割期时；

（3）连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时；

（4）连续出现涨跌停板时；

（5）遇国家法定长假时；

（6）交易所认为市场风险明显增大时；

（7）交易所认为必要的其他情况。;（二）我国期货交易保证金制度的特点

第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率

第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比率

;品种;大连商品交易所黄大豆1号、豆粕、聚氯乙烯合约持仓量变化时交易保证金收取标准;第三，当某期货合约出现连续涨跌停板的情况，交易保证金比率相应提高

第四，当某种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边、同比率或不同比例提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出尽，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等一种或多种措施，以控制风险。;例如：上海，某黄金期货合约连续3个交易日（即D1、D2、D3交易日）的累计涨跌幅（N）达到10%；或连续4个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累计涨幅（N）达到12%；或连续5个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累计涨幅（N）达到14%，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。

;;二、当日无负债结算制度;

（三）实施特点

1.对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，在此基础上汇总，使每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反映；

2.在对交易盈亏进