11月交易所及银行间托管数据点评：11月托管数据，4大关注点-241219.pdfVIP

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固定收益

点评报告

11月托管数据，4大关注点

——11月交易所及银行间托管数据点评

报告日期：2024-12-19主要观点：

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首席分析师：颜子琦[Table_Summary]

⚫11月托管数据，哪些变化值得关注？

执业证书号：S0010522030002

2024年11月，银行间与交易所债券托管总量同环比继续上升，债券托管量

电话

分别为156.58万亿元、20.73万亿元，总计177.31万亿元。11月托管数据

邮箱：yanzq@

有哪些关注点？

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研究助理：洪子彦

第一，从券种结构来看，11月利率债整体放量，其中国债与地方政府债供给

执业证书号：S0010123060036

占主流，两者分别放量6737亿元、7056亿元，利率债托管增量较10月有所

电话

邮箱：hongziyan@增加，与9月大致持平。而信用债供给依旧相对偏弱，同业存单供给由负转

正超3000亿元。

第二，11月债市的主要抢跑机构为广义基金。从数据上看，单月广义基金托

管量增加超1.5万亿元，为今年以来最大值，说明临近年末非银机构抢跑现

象较为明显，从券种上看，主要为同业存单、利率债以及金融债。值得注意

的是，我们发现本月保险机构托管量基本持平，进一步细分券种来看，其整

体增持国债与地方政府债，但对政金债出现减持现象，这与我们观察到的二

级现券交易数据表现相对一致。此外，也可关注保险机构委外部分的抢跑情

况，由于统计口径原因其或被归入广义基金中。

第三，境外机构连续第三个月减持人民币债券，但边际影响不大。首先从量

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上来看，11月境外机构减持债券规模为1019亿元（银行间+交易所），较10

月已经有所改善；其次从细分券种来看，11月境外机构减持的券种主要为同

业存单（短债），因此对于债市的边际影响并不大。

第四，“其他”类型机构大幅增持，或与央行买债、统计口径调整有关。从

数据上看，11月其他类型机构大幅增持超1万亿元，主要为国债与地方政府

债，其他类型机构主要包含央行、财政部、中央国债公司等，我们认为这一

现象或与央行买债或统计口径调整有关，仍需静待后续报表等数据验证。

⚫风险提示