2023年生猪养殖行业温氏与牧原对比分析报告 .pdf

2023年生猪养殖行业温氏

与牧原比照分析报告

2023年9月

目录

一、商业模式：“阴”“阳”极致间的PK5

二、“阳性”的极致：温氏强在阳性技术和整合社会资源的力气7

1、整合了社会资源进展，实现轻资产和高投资回报率7

2、温氏将分到的蛋糕投入研发和扩张，如此往复增加优势8

3、整合社会资源的力气是温氏成功所在.10

三、“阴性”的极致：牧原强在全局优化力气和扩张力气12

1、重资产投入换取端到端体系的全局优化力气.12

〔1〕2023年牧原员工定增募投7个生猪产能扩张工程12

〔2〕2023年牧原非公开发行优先股募投5个生猪产能扩张工程13

2、牧原的钱投入滚雪球扩张，上市后强融资力气加速公司成长14

3、专注和工业化体系是牧原的成功所在.15

四、正面PK：各有所长、正各取所长17

1、目前的真实生产力不相上下，但各有取舍.17

（1）温氏农户的回报率状况18

（2）将温氏外包的育肥环节以本钱价加回，以此来统一口径比照养殖效率19

（3）延长思考.19

2、模式各有所长20

（1）经营模式分析20

（2）扩张节奏比照21

①公司+农户的特点是猪价低点快速扩张规模、高点大量获利21

②自繁自养一体化模式是滚雪球增长，高点扩张块，低点放慢求稳21

（3）生产要素比照22

①一体化规模养殖的生产要素还是一片蓝海22

②公司+农户制约因素正面临竞争22

3、双方正各取所长23

（1）牧原向温氏学习的地方23

①牧原的两点式生产模式与温氏“公司+农户”分布上类似23

②牧原内部的“公司+场长”与温氏的“公司+农户”的异曲同工之处24

③牧原融入社会资源、资