重磅会议落地，内需扩大正当时.docx

目录

一、近期跟踪 6

二、成本指标变化：白鲢鱼价格上升，大豆价格环比略有下降 8

三、本周市场回顾 11

板块整体表现：大盘下跌，食品饮料板块表现强于大盘 11

按子行业划分：预加工食品涨幅最大，白酒涨幅最小 11

按市值划分：50亿以下板块表现最优 12

沪股通、深股通标的持股变化 13

四、近期报告汇总 14

五、本周行业要闻和重要公司公告 15

行业要闻 15

重要公司公告 15

六、下周公司股东大会安排 17

图表目录

图表1：糖蜜现货价（元/吨） 8

图表2：大麦市场价（美元/吨） 8

图表3：生鲜乳价格（元/公斤） 8

图表4：白鲢鱼价格（元/公斤） 8

图表5：大豆市场价（元/吨） 9

图表6：白条鸡批发价（元/公斤） 9

图表7：猪肉价格（元/公斤） 9

图表8：白砂糖零售价（元/公斤） 9

图表9：铝合金价格（元/吨） 9

图表10：瓦楞纸出厂价（元/吨） 9

图表11：浮法平板玻璃市场价（元/吨） 10

图表12：棕榈油平均价（元/吨） 10

图表13：主要鸭副市场价格（元/公斤） 10

图表14：主要鸭副市场价格同比 10

图表15：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 11

图表16：申万各子行业一周涨跌幅排名 11

图表17：一周各子板块涨跌幅排名（%） 12

图表18：一周各子板块市场表现 12

图表19：市值划分板块一周涨跌幅% 13

图表20：按市值划分板块年初以来涨跌幅% 13

图表21：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 13

图表22：下周安排 17

一、近期跟踪

1.1食品饮料2025年投资策略报告：需求触底，向阳而生

核心观点

2024年9月以来，一系列增量财政、货币政策出台，释放出努力完成全年经济社会发展目标任务的鲜明政策信号，以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景气拐点。2024年需求触底，2025年向

阳而生，我们重点看好三个板块，1）白酒。聚焦经济刺激主线，白酒行业处于估值低，股东回报持续增强，

动销有望修复，预期反转，把握龙头估值重估机会。2）啤酒。政策催化下餐饮需求有望复苏，25年轻装上阵。3）餐饮链细分龙头多产品渠道布局如海天安井，景气度环比提升成本端边际改善如安琪酵母涪陵榨菜，受益

餐饮连锁化趋势渗透率不断提升如天味食品颐海国际等。乳制品周期有望反转，零食饮料高景气，细分赛道和差异化个股亦值得重视。

标题

白酒：聚焦刺激经济主线，把握龙头估值重估机会

2024年下半年，白酒消费需求疲软和茅台价格波动下行，酒商渠道库存累积收益承压，酒企主动控货降速，

白酒行业开始进入调整期。当前市场的主要矛盾点是酒厂增长目标、市场真实需求与渠道健康程度之间的矛盾，

反映到市场指标上为动销流速变慢、产品价格下降、渠道库存积累，接下来解决市场矛盾将是酒厂核心工作。

展望2025年，厂商供给与市场需求之间的关系有望逐步走向平衡，行业低增速下竞争将更为激烈，以品牌消费者根基、运营能力为核心竞争要素，市场份额将加速集中。目前，各区域、各价格带竞争格局已初步形成，品牌强或消费者根基深的酒企将具备更强的动销潜力，同时运营能力强的企业将更好赋能于市场，投资者可以

先动销后价格的逻辑把握品牌去库存与业绩兑现带来的基本面改善机会。

1、大香型龙头：品牌强、消费者认可度高、渠道库存低。浓清酱等大香型龙头企业均为全国名酒，品牌壁垒高、消费者认可度高、渠道经销权相对稀缺、渠道生态相对良性，有望率先解决市场矛盾实现动销与业绩的好

转：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。

2、强运营区域龙头：市场根基深，运营精细化，产品矩阵完整运营能力强的区域龙头，普遍按照低档-中档-次高端的价格带完成产品迭代，在大本营市场已经具备与全国化名酒竞争次高端价格带的实力，持续的深耕市场消费者基础稳固，有望在区域内实现动销快速回暖并释放增长势能：古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘金徽酒、

老白干酒等。

3、次高端需求弹性酒企：聚焦商务场景回暖，关注次高端价格带弹性。近两年次高端白酒的主要消费场景商务宴请受经济活跃性走低明显会落，企业缩减采购开支，主要次高端酒企受此影响业绩率先调整。随着刺激政

策落地，企业商务活跃度有望上升，次高端企业有望展现较好的需求弹性，关注水井坊、舍得酒业、珍酒李渡、酒鬼酒等。

啤酒：受益政策催化，重启量价复苏

24年餐饮渠道弱复苏状态明显，叠加多雨天气等因素影响，啤酒销量表现承压。CPI疲软，拖累啤酒高端化进

程，但行业费投可控，再次验证格局稳