福达股份-市场前景及投资研究报告：自主混动，核心受益，成长曲线，拥抱新能源.pdf

自主混动崛起核心受益，三条成长曲线全面拥抱新能源

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—福达股份(603166)公司首次覆盖报告

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2024年12月26日

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证券研究报告福达股份：自主混动崛起核心受益，三条成

公司研究长曲线全面拥抱新能源

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公司首次覆盖报告

[Table_ReportDate]2024年12月26日

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福达股份(603166)本期内容提要:

[Table_Summary]

投资评级买入第一成长曲线：曲轴基本盘稳固，由商转乘，积极扩产并拓展客户，有望

深度受益混动及自主崛起。公司以曲轴业务起家，传统燃油车曲轴市场格局

上次评级稳固且产能逐步收缩，公司抓住混动及增程市场崛起的战略机遇，近年来积

极开拓自主品牌头部客户并持续扩张新产能，配套包括比亚迪、吉利、奇瑞、

福达股份沪深300理想、赛力斯等新能源客户。2024至2026年，公司业绩有望保持高增长，

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主业三重深度受益于：

40%

20%（1）混动销量高增长带来新增曲轴需求旺盛，但曲轴优质产能供给不足的

0%供需“剪刀差”；

-20%

-40%（2）公司新一轮产能释放周期，曲轴产能有望倍增；

-60%（3）头部自主及新能源品牌崛起机遇，公司重点配套头部品牌。

23/1224/0424/0824/12

第二成长曲线：新能源电驱动放量在即，机器人项目从0到1。近年来，

资料：聚源，信达证券研发中心公司大力布局新能源电驱动领域，借助曲轴客户积累不断进行客户开拓，目

前已开始配套比亚迪和联合电子，并获得吉利项目定点，后续有望开拓赛力

斯、小米、大众等潜力客户。此外，公司持续关注机器人产业发展，基于在

[Table_BaseData]高端制造领域多年积累，已组建专门的技术团队，进行机器人关键零部件产

公司主要数据

收盘价（元）7.46品的研发，并结合现有精密齿轮生产能力，在机器人减速器产品上已获得相

52周内股价波动区间8.44-4.17应成果。24年下半年起，公司计划在机器人零部件新产品上加大研发力度，

(元)并积极拓展机器人减速器产品定点项目，实现从0到1突破。

最近一月涨跌幅(％)8.59第三成长曲线：拓展海外市场，全球化战略打开新空间。公司着眼全球市

总股本(亿股)6.46场，加大全球业务拓展力度，特别是对于中高端客户的服务能力，进一步推

流通A股比例(％)100.00动其产品在全球范围内的市场认可度和渗透率。随着国内市场竞争加剧，拓

总市值(亿元)48.21展海外市场将成为公司新一轮成长的动力，公司海外客户包括（1）