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信用风险展望|出版传媒行业

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出版传媒行业信用风险展望

出版传媒行业

信用风险展望

2024年出版传媒行业研究及2025年信用风险展望

文/马天姿、赵茜

摘要

2024年以来，我国经济运行持续恢复向好，国家各项支持政策持续显效，文化领域各行业保持增长态势，图书销售降幅收窄，图书零售市场结构性回暖；同时未来2年为出版传媒行业偿债集中期，但规模有限，且偿债主体主要为信用级别在AA+及以上的国有出版企业，债券发行渠道畅通，偿债风险整体可控。预计2025年，出版传媒行业将在平稳运行的态势下加速融合发展，行业企业信用质量也将保持稳定。

宏观环境：2024年以来，我国经济运行持续恢复向好，得益于国家不断优化文化消费市场环境，文化领域各行业保持增长态势；预计2025年，随着促消费等各项宏观政策的持续显效，市场活力不断增强，恢复和扩大消费的基础将不断巩固，文化市场规模将不断扩大，文化产业方面也将保持平稳增长。

行业运行：2024年以来图书销售仍延续下降趋势，但降幅有所收窄，图书零售市场结构性回暖，内容电商保持较好的增长态势，但以实体书店为主的传统渠道销售承压；预计未来，在国家大力发展文化产业、深入推进国家文化数字化战略等政策的指导下，传统出版传媒企业将加快转型升级，出版传媒行业将在保持平稳运行的态势下加速融合发展。

债务压力：出版传媒企业存续债主要于未来2年内到期，偿债较为集中，但规模不大，偿债主体主要为信用级别在AA+及以上的国有出版企业，债券发行渠道畅通，偿债风险整体可控。

信用质量：发债主体大多由地方政府控股，发债规模较小，主体信用等级以AA+及以上为主；2024年以来，发债企业主体信用级别整体稳定。预计2025年，出版传媒企业信用质量将保持稳定。

宏观环境

2024年以来，我国经济运行持续恢复向好，得益于国家不断优化文化消费市场环境，文化领域各行业保持增长态势；预计2025年，随着促消费等各项宏观政策的持续显效，市场活力不断增强，恢复和扩大消费的基础将不断巩固，文化市场规模将不断扩大，文化产业方面也将保持平稳增长。

2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内发展任务，我国坚持稳中求进的工作总基调，着力扩大内需、优化结构，全年经济总体回升向好，GDP同比增长5.2%。2024年前三季度我国GDP为949,746亿元，按照不变价格计算，同比增长4.8%，经济持续恢复向好，其中第三产业增加值530,651亿元，同比增长4.7%。同期，社会消费品零售总额353,564亿元，同比增长3.3%，消费对国民经济增长主动力作用持续稳固；全国居民消费价格同比上涨0.3%，分品类看，教育文化娱乐价格上涨1.7%；全国居民人均消费支出20,631元，扣除价格因素影响，比上年同期实际增长5.3%，其中人均教育文化娱乐消费支出2,295元，增长10.1%，占人均消费支出的比重为11.1%。

文化产业细分方面来看，前三季度，文化领域各行业保持增长态势，文化新业态行业贡献持续增强。2024年前三季度，全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入99,668亿元，按照可比口径计算，同比增长5.9%，其中内容创作生产、创意设计服务、文化消费终端生产、新闻信息服务等占比较高，文化装备生产、新闻信息服务、内容创作生产及文化投资运营4个文化行业大类同比增长较快，增速分别为10.0%、8.2%、7.2%和6.9%；文化新业态行业快速增长，对文化企业增长的贡献率持续增强。前三季度，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入41,616亿元，比上年同期增长10.0%，快于全部规模以上文化企业4.1个百分点。文化新业态行业对全部规模以上文化企业营业收入增长的贡献率为68.2%，分别比上半年、一季度文化新业态行业的贡献率高7.7个和12.7个百分点。此外，文化服务业保持较快增长，文化批发和零售业、文化制造业均呈现积极变化，2024年前三季度，文化批发和零售业实现营业收入同比增长4.4%。

2024年以来，全国宏观经济运行恢复向好，随着各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，着力提升文化产品供给能力，优化文化消费市场环境，文化领域各行业保持增长态势，文化企业保持平稳增长，文化服务业支撑作用明显。预计2025年，在促消费等各项宏观政策的持续显效下，市场活力和市场信心将不断增强，消费需求或将不断回升，对生产的带动作用将进一步增强，叠加消费者日益多样化的文化娱乐需求，恢复和扩大消费的基础将不断巩固，文化市场规模将不断扩大，文化产业方面也将保持平稳增长。

行业运行

2024年以来图书销售仍延续下降趋势，但降幅有所收窄，图书零售市场结构性回暖，内容电商保持较好的增长