2024年汽车零部件的思考：福耀玻璃成长复盘及展望.pptx

SUV周期(2012-2019):国内行业总量增速放缓，海外市场拓展放量;;

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■在国内轿车周期中，福耀玻璃营业收入保持稳定增长。福耀营业收入从2001年的9.38亿元持续增长至2011年96.89亿元，10年复合增长率为26.30%。其中，公司2008年实现营业收入57.17亿元，同比增长10.67%,增速有所下降，主要系国内汽车工业增速进一步放缓，影响国内汽玻OEM业务收入增速。

■国内轿车周期中，福耀毛利率整体稳定，部分年份有所波动。福耀玻璃综合毛利率基本稳定在35%-40%区间，在2005年和2008年出现一定下滑。其中，2005年公司毛利率下滑主要系公司浮法玻璃产品毛利率同比下降12.98个百分点，拖累公司整体毛利率；2008年公司毛利率下降主要系重油、纯碱价格上升，推高生产成本，以及人民币升值，公司出口产品毛利率下降。

图4:福耀玻璃2001-2011年营业收入情况图5:福耀玻璃2001-2011年毛利率情况;

■福耀归母净利润规模在2001-2011年整体保持增长，部分年份公司归母净利润存在波动。福耀玻

璃归母净利润从2001年的1.52亿元增长至2011年的15.13亿元，10年复合增长率为25.83%。其中，2008年由于浮法玻璃毛利率大幅下降+资产减值损失的影响，公司当年实现归母净利润2.46亿元，同比下降73.17%;2011年由于汽玻和浮法毛利率下滑的影响，福耀当年归母净利润为15.13亿元，同比下降15.38%。

图6:福耀玻璃2001-2011年毛利率情况图7:福耀玻璃2001-2011年归母净利率情况;

■在国内汽车行业这一轮轿车周期(2005-2011年)中，福耀玻璃调整和完善了自身的产业布局。

√向上延伸产业链。2003年，福耀从汽车玻璃向上进入浮法玻璃领域，建设福清高档优质浮法玻璃生产线，从而完善产业结构、降低生产成本、降低原材料采购的风险。2005年2月，两条高档浮法玻璃生产线建成；2005年第四季度，福耀实现了内部生产汽车玻璃用原片??大批量稳定自供。2010-2011年陆续完成福清浮法三线的汽车级产品改造和重庆万盛浮法一线的投产。

√聚焦汽玻核心主业。2008年，福耀根据地域竞争格局和市场状况决定剥离建筑浮法玻璃业务，

专注主业汽玻的经营发展。在2008年11-12月期间，对福清一条、双辽一条、海南两条共计四条浮法生产线放水停产，计提各项资产减值准备4.18亿元。

图8:2001-2011年福耀在产业链布局和业务结构调整方面的主要历程;

■分地区拆分本轮轿车周期中福耀的增量，国内汽车市场的快速扩容是福耀本轮成长的核心驱动。

√福耀玻璃来自中国地区的营收从2003年的11.8亿元持续提升至2011年的65.1亿元，8年复合增长率为23.8%,同期国内汽车行业销量符合增速约为20%。

√此外，福耀亚太区收入从2003年的2.1亿元增长至2011年的20.7亿元；北美区收入从2003年的

3.4亿元提升至2011年的9.8亿元(北美地区此前遭受了反倾销调查)。

图9:福耀玻璃2003-2011年分区域营收(亿元);

■福耀汽玻国内外市占率情况：

√在中国汽车行业发展初期，福耀在国内汽车玻璃市场就拥有较高的市场份额，并且在国内汽车行业销量快速增长的阶段持续保持着其市场份额的稳中有升。

√2003-2011年，福耀在海外汽玻市场的市占率处于较低水平，且提升速度较慢，这一阶段福耀以出口的方式覆盖海外的AM和OEM市场。

图10:福耀玻璃2003-2011年分区域市场份额测算情况;

■准确判断国内汽车行业的发展节奏和产业周期，使企业发展节奏和行业发展节奏相匹配。

√2001-2007年：准确判断国内汽车行业的启动和快速发展，陆续建设长春工厂(2001年投产)、重庆工厂(2002年投产)、上海工厂(2003年投产)和广州工厂(2007年投产),持续推动产能扩张以匹配下游汽车行业销量的快速增长。

√2008年：受全球金融危机和汽车行业增速回落的影响，行业整体承压，公司积极应对各项不利因素的挑战，a、强化现金流，