【华创证券-2024研报】贵州茅台（600519）2025 年经销商联谊会点评：转型求变，强化协同.pdfVIP

公司研究

证券研究报告白酒2024年12月26日

贵州茅台（600519）2025年经销商联谊会点评强推（维持）

目标价：2600元

转型求变，强化协同当前价：1530.00元

事项：华创证券研究所

❖公司近日在贵阳召开贵州茅台酒经销商联谊会，本次会议是张德芹董事长上任

以来首次年度经销商大会，会上总结2024年经营情况，并对2025年经营工作证券分析师：欧阳予

进行细致规划及部署，反馈如下：

邮箱：ouyangyu@

评论：执业编号：S0360520070001

❖回顾2024：团结实干应对挑战，料圆满完成经营目标。会上管理层以“挑战、证券分析师：沈昊

团结、实干、绩优”四个关键词总结今年经营情况，一是产品端不断丰富产品

矩阵，加大多规格飞天放量，强化散花飞天等文创产品投放，保障主品价盘稳邮箱：shenhao@

定；二是渠道端形成自营与社会经销两大体系，统筹“4+6”10大渠道布局，围执业编号：S0360521050001

绕“时间、产品、渠道、区域、空间”五个量比关系调节产品投放；三是品牌证券分析师：田晨曦

端持续强化品牌培育，类计开展品鉴活动超6600场，“茅友嘉年华”等活动60

余场，累计捐款捐物超1.2亿元；四是服务端持续完善，强化品牌形象店、文邮箱：tianchenxi@

化体验馆、专卖店（智慧门店）终端服务设施布局，依托i茅台提升客户服务执业编号：S0360522090005

水平。预计2024年将圆满完成年度经营目标，稳住茅台发展“基本盘”。证券分析师：刘旭德

❖展望2025：直面问题转型求变，协同发力建设渠道新生态。公司明确当前主邮箱：liuxude@

要任务系解决茅台酒“供需不适配”问题，一是科学认识当前“三期叠加”形执业编号：S0360523080010

势，保持战略定力，稳住茅台酒压舱石地位；二是聚焦客群、场景、服务三个

证券分析师：董广阳

转型，精准触达转化消费新需求；三是强化渠道，投放、资源、政策协同发力，

自营体系加强自营店、i茅台、大客户、企业私域的统筹、协调作用，社会经电话：021

销体系充分发挥触达优势，利用传统经销商、商超百货、社会电商、酒店餐饮、邮箱：dongguangyang@

专业连锁、产业私域六大渠道精准触达消费者；四是优化产品、服务布局体系，执业编号：S0360518040001

产品方面提升产品稀缺性，完善产品的防伪溯源体系，借助品牌形象店、文化联系人：王培培

体验馆、专卖店、商超专柜终端平台，从精神层面强化情绪价值。

❖确保普飞价格稳定，通