2023-02-【研报】800V行业系利报告（一）：800V高电压平台风口已来，技术升级带来产业新机遇---中邮证券.docxVIP

证券研究报告：电力设备|深度报告

证券研究报告：电力设备|深度报告2023年1月27日

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分

行业投资评级

行业投资评级

强于大市|维持

行业基本情况

行业基本情况

收盘点位

52周最高

52周最低

9348.26

12512.49

7697.91

行业相对指数表现（相对值）

行业相对指数表现（相对值）

电力设备沪深300

9%

5%

1%

-3%

-7%

-11%

-15%

-19%

-23%

-27%

-31%

2022-012022-042022-062022-082022-102023-01

资料来源：聚源，中邮证券研究所

研究所

研究所

分析师:王磊

SAC登记编号:S1340523010001Email:wanglei03@研究助理:虞洁攀

SAC登记编号:S1340122110002Email:yujiepan@

近期研究报告

近期研究报告

《储能观察（1）：光伏价格回归，光储需求高增》-2022.12.30

800V行业系利报告（一）：800V高电压平台风口已来，技术升级带来产业新机遇

l投资要点

我国新能源汽车渗透率近30%，新能源车保有量已突破千万辆。

2022年，我国新能源汽车产销量分别为704.1万辆和687.2万辆，同比翻倍增长。截至2022年末，我国新能源汽车保有量为1310万辆。

目前提升补能效率的解决方案主要有换电、大电流及大电压。我国新能源车市场以纯电动车为主，约占75%。续航里程和补能效率是大部分消费者购车的主要考虑因素。从提高补能效率的角度来看，主要有三种方式：（1）以蔚来汽车为代表的换电模式，（2）以特斯拉为代表的大电流模式，（3）较多车企选择的高电压模式。

国内外厂商加速布局800V高压平台，快充时代序幕缓缓拉开。

大电压是提升充电功率的主流方案。在功率相等的情况下，高电压可通过降低电流，在减少能量损耗的同时亦可通过收窄线束截面积来达到减轻整车重量的目的。在2019年保时捷发布了全球首款搭载800V电压平台的纯电动汽车Taycan后，行业内众多厂商纷纷开始布局800V高电压平台，其中包括比亚迪、吉利、现代、广汽、小鹏、极狐等。随着搭载800V高压平台电动车的大规模量产，其将带动车端和桩端改造需求的提升。

800V高压平台的普及将带动车内配件及外部配套设施的发展。

高电压可能会导致负极表面出现析锂现象，造成容量衰减甚至引发爆炸等危险，因此需通过石墨改性或采用非碳基负极材料以降低析锂现象所带来的风险。且大电压也显著提高了系统对功率半导体器件的要求。相比于以往主流的硅基IGBT而言，SiC功率器件由于具有高耐压、低导通损耗、低开关损耗等特性，更适用于800V高压平台。此外，对800V平台的生态建设，除应对车内配件进行改造升级外，亦需在外部配套相应的充电设施。未来，随着800V高电压平台的逐步普及，充电桩及储能充电技术也将迎来快速的发展阶段。

l风险提示：

政策变动风险；原材料价格波动风险；技术迭代风险。

重点公司盈利预测与投资评级

代码

简称

投资评级

收盘价（元）

总市值（亿元）

EPS（元）

PE（倍）

2023E

2024E

2023E

2024E

300750.SZ

宁德时代

增持

542.00

11040.17

16.91

22.48

23.30

17.53

603659.SH

璞泰来

未评级

54.31

755.36

3.15

4.18

17.22

12.98

300648.SZ

星云股份

未评级

38.10

56.31

1.49

2.31

25.48

16.48

资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测）

请务必阅读正文之后的免责条款部分2

目录

1800V高电压平台风口已来 4

1.1国内新能源渗透率近30%，保有量突破千万辆 4

1.2提升续航里程和加快补能效率是两大重点技术发展方向 5

1.3高电压平台是短期解决补能焦虑的最优解 10

1.4国内外车企纷纷入局，800V高压平台序幕已拉开 15

2800V高电压平台带动产业链环节升级 2