《bs期权公式》课件.pptVIP

**************什么是期权?赋予权利，非义务期权是一种金融合约，赋予持有人在未来特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但并非义务。风险管理工具期权可以用来对冲风险，例如投资者可以购买看跌期权来保护自己免受股票价格下跌的风险。灵活的投资工具期权提供了一种灵活的投资方式，投资者可以选择不同的策略来实现不同的投资目标。期权的基本概念和特征1定义期权是一种金融衍生品，赋予持有人在未来特定时间以特定价格购买或出售标的资产的权利，而非义务。2特征期权合约具有时间价值和内在价值，且合约价值受标的资产价格、时间、波动率等因素影响。3分类期权分为看涨期权和看跌期权，分别赋予持有人购买权和出售权。4用途期权可用于套期保值、投机和杠杆交易，为投资者提供风险管理和收益增值的机会。期权合约的种类看涨期权看涨期权赋予持有人在未来特定日期或之前以特定价格购买标的资产的权利。看跌期权看跌期权赋予持有人在未来特定日期或之前以特定价格出售标的资产的权利。影响期权价格的主要因素标的资产价格期权的标的资产价格直接影响期权的价值。标的资产价格越高，看涨期权的价值越高，看跌期权的价值越低。时间价值时间价值是指期权持有者在期权到期日之前可以进行交易的价值。随着时间的推移，时间价值会逐渐减少。波动率波动率是指标的资产价格变动幅度的大小。波动率越大，期权的价值越高。无风险利率无风险利率是指投资者在没有风险的情况下可以获得的收益率。无风险利率越高，看涨期权的价值越低，看跌期权的价值越高。无套利条件无套利定价期权定价理论的核心假设之一，市场上不存在无风险的套利机会，投资者无法通过构建特定的投资组合，在不承担任何风险的情况下获得超额收益。市场效率无套利条件反映了市场效率，即市场价格反映了所有可获得的信息，无法通过简单策略获取超额收益。金融模型无套利条件是大多数金融模型的基础，包括布莱克-斯科尔斯期权定价模型。期权的内在价值和时间价值内在价值期权的内在价值是指期权行权后能获得的净收益，反映了期权合约本身的价值。看涨期权的内在价值等于标的资产现价减去执行价格，看跌期权的内在价值等于执行价格减去标的资产现价。时间价值期权的时间价值是指期权合约的总价值减去内在价值，反映了未来标的资产价格变动的可能性。期权的时间价值随着到期日的临近而逐渐减少，在到期日时将降至零。波动率的定义和估算定义期权定价中的一个关键参数，反映资产价格在未来一段时间内的预期波动程度估算方法历史波动率、隐含波动率历史波动率根据历史价格数据计算，而隐含波动率则从当前期权市场价格中推断出来。风险中性概念风险中性假设投资者对风险没有偏好，无论风险高低，都以相同的风险厌恶程度对待。无风险利率在风险中性世界中，所有资产的期望收益率都等于无风险利率。定价模型在风险中性环境下，期权定价模型能够准确地反映期权的真实价值。布莱克-斯科尔斯期权定价模型模型介绍布莱克-斯科尔斯期权定价模型是一种常用的期权定价模型，它基于无套利定价原理，通过数学公式计算期权的理论价格。模型假设该模型假设标的资产价格遵循几何布朗运动，并且市场是无摩擦的，即不存在交易成本、税收等因素。模型应用布莱克-斯科尔斯期权定价模型可以用于估算各种期权的理论价格，例如股票期权、指数期权等。布莱克-斯科尔斯期权公式的推导布莱克-斯科尔斯期权定价模型的推导基于以下重要概念：1无套利定价在有效市场中，不存在无风险的套利机会，因此期权价格应与其他相关资产价格保持一致。2风险中性测度在风险中性世界中，所有资产的预期收益率都等于无风险利率。3伊藤引理用于描述资产价格随时间变化的随机过程，为推导BS公式提供了数学基础。4随机微积分利用随机微积分工具，可以对资产价格进行建模和分析。通过这些关键概念的结合，布莱克和斯科尔斯成功推导出一个公式，可以用来计算欧式期权的理论价值。布莱克-斯科尔斯期权公式的适用条件有效市场该公式假设市场是有效市场，信息可以迅速且充分地反映在价格中。无风险利率模型需要一个无风险利率作为输入，在现实中，找到一个真正无风险的投资并不容易。波动率恒定该公式假设标的资产的波动率在期权期限内保持不变，但实际上波动率是会变化的。没有交易成本该公式假设没有交易成本，例如佣金和滑点，而实际上交易成本是存在的。布莱克-斯科尔斯期权公式中的各参数1标的资产价格(S)期权合约中所涉及的资产价格，例如股票价格。2执行价格(K)期权合约中执行期权的权利时需支付的价格。3无风险利率(r)无风险投资在期权期限内的收益率。4到期时间(T)期权合约的有