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君子忧道不忧贫。——孔丘

详解美的集团的股权激励模式

自2013年重新整体上市以来，美的集团实施了丰富的股权激励方

式，其基于“传统企业”而进行的股票期权、全球合伙人、限制性股

票、事业合伙人多重激励模式，操作务实、对标战略、紧贴经营、激

励有效，非常有代表性，值得参考与学习。

一、美的股权激励概述

美的集团自2013年9月通过换股吸收合并方式在深圳证券交易所

上市以来，实行了股票期权、全球合伙人、限制性股票、事业合伙人

等激励方式。从2013年至2018年底已实施了五期股票期权激励计划、

四期全球合伙人持股计划、两期限制性股票激励计划和一期事业合伙

人持股计划。美的集团在股权激励的道路上走出了自己的文化和体制。

在此之前，则有2007年开始对美的集团7名核心高管的直接持股

计划，由方洪波等7名高管直接持有美的集团共计15%的股份。

美的作为主要家电品类皆占据领导地位的全球家电行业龙头企业，

在2017年，美的迎来史上最漂亮的营收成绩单，实现营收2407亿，

同比增长达到51%。2018虽然增长速度不快，但营收也达到了2600

亿。按照2019年第三季度的数据和增长率预测，美的集团2019年营

收将突破2800亿元。

在最近多年来家电行业整体发展并不景气的情况下，美的集团依

然保持业绩高增长；而再追溯更前，家电行业的竞争一直是极为残酷

的，在这30年来的发展过程中，身处顺德小镇、从普通风扇产品起步

的美的，能够发展成为行业老大，其出色的公司治理机制、大胆超前

的激励起到了巨大的作用。

而在美的整体上市后，则更是大力推进了全方位的股权激励计划，

在企业发展重点(整体上市、业务转型、业务扩张、新产业并购)进行股

权激励，极大地推动美的在1000亿的规模之上，继续保持着良好的收

入增长、利润增长。尤其是整体上市以来，净利润增速高于销售规模

的增速，实现高质量增长。

美的集团通过多期的激励计划，搭建了经营层与全体股东利益一

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致的股权架构及长、短期激励与约束相统一的激励体系，多年探索形

成了极具美的特色的多层次激励生态圈。

美的集团股权激励总览表

第一，激励对象的区别。合伙人持股计划，主要适用于总裁、副

总裁等核心高管；限制性股票计划，主要适用于副总裁、单位或部门

负责人等高管；股票期权计划，主要适用于重要专业的业务骨干。通

过以上美的三种股权激励方案的对比，我们看出：

第二，资金来源的区别。总裁、副总裁等核心高管，可由公司提

供资金购买股票；经营单位负责人等高管，则自筹资金按5折购买股

票；业务骨干等员工，则自筹资金按全价购买股票。相当于：高管公

司掏钱、中高层公司掏一半、普通员工全额自己掏钱。

第三，分时段行权比例的区别。核心高管的合伙人持股计划，按4：

3：3比例执行，且无等待期；中高层和骨干员工按3：3：3分配，且

有一年的等待期。

第四，行权条件（考核指标）的区别。核心高管，考核整体的净

资产收益率；中高层和普通员工指标一样，考核集团的净利润，同时

附加本单位及个人的考核。

在激励对象的职能分布方面，通过下表可以看出，研发人员一直

占据比较大的比例，其次是制造、品质人员，而营销和信息技术人员

占比则处于下降趋势，也不再单独披露（其中信息技术人员收主要是

由