收入风险、普惠金融与居民消费跨期平滑--基于CHFS的经验证据.pdf

第39卷第1期融经学Vol.39,No.1

2024年月inancialEconomicsResearchJan.2024

收入风险、普惠金融与居民消费跨期平滑

基于CHFS的经验证据

杨碧云毛钦兵易行健尹志超

摘要：促进居民消费对推动中国经济高质量发展具有重要意义，普惠金融与居民消费

之间的联系日益紧密。基于中国家庭金融调查（CHFS数据考察普惠金融是否有助于缓解收

入风险对居民消费的抑制作用。研究结果表明，普惠金融能够显著地缓解收入风险对居民消

费的抑制作用，该作用主要通过降低家庭流动性约束、提高家庭风险管理能力以及扩大家庭社

会网络来实现。异质性分析发现，该缓解作用在欠发达地区居民家庭以及低收入居民家庭中

更为明显，但受到个体金融素养高低以及社会信任程度高低的限制。因此，需采取措施着力提

升国民金融素养，增强居民的社会信任度，从而更好地发挥普惠金融的经济效应。

关键词：普惠金融；收入风险；居民消费；流动性约束；金融强国

中图分类号：F830.2文献标识码：A

一、引言

内需是经济发展的基本动力，中国居民消费占GDP的比重长期偏低且一直以来难以

得到有效提升，因此想要满足中国人民日益增长的美好生活需要乃至赋能经济高质量发展

均离不开居民消费潜力的释放。目前中国居民家庭面对的收人风险已经成为抑制居民消

费潜力释放的一个重要影响因素，其中部分阻碍源自近年来居民家庭所面临的收人不确定

性有所攀升。针对上述问题，普惠金融发展能够极大地拓宽金融服务半径，使得原本面临

较高金融排斥的家庭得以获取到更多金融服务，这有助于提高家庭的风险分担能力，从而

能缓解收人风险对居民家庭消费的抑制作用，实现消费的跨期平滑，充分释放居民消费潜

力。基于此，对普惠金融、收入风险与居民家庭消费关系的深人研究能够为中国进一步扩

收稿日期：2023-10-07

基金项目：国家自然科学基金面上项目、国家社会科学基金一般项目（23BJL127）；国家社会科学基金项目

（22VRC002）、教育部人文社会科学规划项目（22YJA790072）与广东省自然科学基金面上项目（2023A515011909）。

作者简介：杨碧云，经济学博士，广东外语外贸大学金融学院教授、硕士生导师，研究方向为微观计量和家庭金融、国际

经济学；毛钦兵，通讯作者，广东外语外贸大学金融学院硕士研究生，研究方向为微观计量和家庭金融学；易行健，经济

学博士，广东金融学院金融与投资学院教授、广东外语外贸大学金融学院博士生导师，研究方向为宏观经济学、家庭金

融和应用计量经济学；尹志超，经济学博士，首都经济贸易大学金融学院教授、博士生导师，研究方向为家庭金融。

.92·

收人风险君民消费跨期平滑

大内需，稳定经济运行，促进经济循环和高质量发展提供新的思路和依据，具有重要的现实

意义。随着中国经济改革的不断推进，居民家庭的收人不确定性也在不断上升。尤其是近

几年持续的中美贸易摩擦以及新冠肺炎全球大流行的影响，中国相关产业链供给端受到冲

击，并进一步传导至居民就业，导致家庭的收入风险攀升。因此，如何缓解收入风险带来的

不确定性冲击，进而降低居民的预防性储蓄动机，全面促进居民消费将成为加快构建国内

大循环为主体的新发展格局中的重中之重。随着中国普惠金融工作的不断推进，从早期的

小额信贷以及微型金融发展到目前涵盖储蓄、支付、保险、理财和信贷等金融产品和服务的

数字普惠金融，使得居民家庭金融服务可得性大大提高。中央金融工作会议进一步强调推

动金融高质量发展的重要性，普惠金融与数字金融作为未来一个时期内金融工作“五大篇

章”的重要内容，也意味着普惠金融的数字化发展将更加深人。从CHFS问卷调查数据来

的发展密度和深度伴随着数字普惠金融发展也在稳步提升。从消费保险角度来看，这些金

融服务的获取可能在一定程度上强化了居民家庭的风险分担能力，对于居民家庭实现消费

平滑、应对风险冲击具有重要作用。基于此，本文试图研究普惠金