从新三板看三城竞争能力.docxVIP

新三板主题报告证券研究报告2018年01月25日

新三板主题报告

证券研究报告

北京?抢跑?，沪深紧咬能否逆转局势？从新三板看三城竞争能力

诸海滨分析师SAC执业证书编号：S1450511020005zhuhb@021关报告新政首秀-大宗交易抢眼，走向成熟或需降低占比至三2018-01-24成？新三板企业IPO策略（系列2018-01-24六）新三板日报（释放严监管信号新三板市场监管执法力2018-01-24度持续加大）新三板日报（集合竞价时代伊始五违规账户第一时间2018-01-23遭股转重拳整治）新三板体育策略专题2018-01-22■深圳速度！十年间非国有上市公司市值反超北京、领先上海：相比具备计划经济特性的国有企业，民营企业更能反映一个城市或地区的经济活力。2007年至2017年，在A股、美股、港股上市的深圳非国有公司的总市值从2.41万亿增长至9.05万亿，年复合增长率约14%，2017年在A股、美股、港股上市的北京/上海两地非国有公司的总市值分别为8.55万亿/4.44万亿。深圳之所以能成功在十

诸海滨分析师SAC执业证书编号：S1450511020005zhuhb@

021相关报告

新政首秀-大宗交易抢眼，走

向成熟或需降低占比至三2018-01-24成？

新三板企业IPO策略（系列

2018-01-24

六）

新三板日报（释放严监管信

号新三板市场监管执法力2018-01-24度持续加大）

新三板日报（集合竞价时代

伊始五违规账户第一时间2018-01-23遭股转重拳整治）

新三板体育策略专题2018-01-22

■反映中小微企业境况的新三板折射地区发展潜力——与地区产业升级方向一致。中小企业境况反映地区经济活力及发展潜力，新三板作为中小微企业的?佼佼者?，选择其作为比较三城竞争能力的切入点更具前瞻性。以深圳新三板布局为例，根据wind数据，当前深圳、北京、上海三地的新三板高新技术挂牌企业数量占比分别为30%、25%、19%，与上市公司分布格局相似

■从新三板看京沪深三城竞争：北京?抢跑?，深沪?后来者居上?的可能性？

l抢跑优势：北京1600家总量≈深沪两地总和：北京中关村科技园区是新三板最早的?根据地?，根据wind数据，从2006年至2017年，北京累计发展了1618家挂牌公司，上海和深圳两地皆从2003年开始才有新三板，截至2017年底，两地分别拥有992/790家挂牌公司。

l盈利能力居首，融资能力完胜：北京新三板公司成长能力优秀，优质初创企业数量大幅领先。根据wind统计，2016年北京新三板公司营业收入同比增长200%以上的数量高达97家，大于上海、广州、深圳三地之和；同时，2016年净利润超过2000万的北京新三板企业超过250家，占比15.7%；北京新三板公司融资能力全国居首，根据wind数据统计，北京新三板平均募资总额超6000万，上海、深圳则分别在5000万、4000万左右。

l北京?独占鳌头?——战略新兴和新科技领域公司数量相当于沪深广三地之和：根据choice数据，在战略新兴产业和新科技领域，北京的新三板挂牌公司数量共计714家（占比超过40%），约为上海、深圳、广州三地同类型挂牌公司数量之和。其中，公司数量排名

本报告版权属于安信证券股份有限公司。1

各项声明请参见报告尾页。

TOP3细分领域为大数据、信息安全与物联网，北京分别拥有50、43、33家新三板公司，其中讯众股份、映翰通、德鑫物联、捷通华声为杰出代表；从占比来看，北京更大的优势是在航空航天、三网融合与云计算领域（北京公司占行业比例分别为100%、83%与73%）。从市值来看，战略新兴产业和新科技领域的新三板公司市值TOP100中，有28家公司植根北京，上海、深圳分别拥有9/7家，由此可见，北京的新三板公司在战略新兴产业和新科技领域的优势不仅体现在整体数量上，也体现在?龙头领导力?上。深圳借 ?高端制造?之手?腾笼换鸟?，北京用?战略新兴和新科技?之手?脱胎换骨?，产业升级逻辑趋同，北京或有更大潜力。

l北京研发支出?领跑?，足见战略新兴产业布局?货真价