达瑞电子产品矩阵持续丰富，未来增长动力充足.pdf

达瑞电子(300976)

目录

1.盈利预测与估值4

2.深耕消费电子，产品线积极延伸5

3.消费电子：AI浪潮提振需求，丰富产品矩阵助力未来成长9

3.1.手机、PC需求复苏，AI创新打开成长空间9

3.2.TWS耳机市场反弹，VR/AR成长可期10

3.3.订单持续起量，新技术和项目布局顺利11

4.锂电池结构件：自设与收购并举，打造第二成长曲线12

5.风险提示13

5.1.中美贸易摩擦导致的不确定性13

5.2.新能源产品市场拓展不及预期13

请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14

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1.盈利预测与估值

依据大客户产线设备份额持续提升，非标设备进一步放量，我们预计公司3C

智能装配自动化设备2024-2026年增速为50%/22%/22%，毛利率为

40%/40%/40%；依据下游出货量好转且客户新产品持续导入，我们预计其可

穿戴电子产品结构性器件2024-2026年营收增速为40%/30%/30%，毛利率

为32.5%/32.5%/32.5%。随着在iPAD等产品中料号进一步拓展以及终端新

客户的导入，并考虑补贴刺激及AI终端革新带动下游需求持续好转，我们

预计公司消费电子功能性器件产品2024-2026年营收增速为80%/28%/28%，

毛利率为32.7%/32.8%/32.8%。同时考虑新能源产品结构附加值持续提升，

我们预计其新能源结构与功能性组件业务2024-2026年营收增速为

90%/20%/20%，毛利率为13%/13%/13%。假设其他业务保持不变。

我们预计其2024-2026年营业收入为23.88、29.83、37.31亿元，同比增长

70.9%、24.9%、25.1%；预计公司归母净利润为2.50、3.51、4.43亿元，对