大参林首次覆盖：深根华南，拓展全国，规模领先的连锁药店.pdfVIP

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正文目录

1深耕华南，布局全国的大型连锁药店5

1.1成立25年，行业规模领先5

1.1.1药品零售是核心业务，药品分销业务占比逐年提升5

1.1.2多元化经营，发挥参茸滋补药材领域独特优势6

1.1.3巩固华南市场的基础上，加快其他区域市场扩张8

1.2股权分布集中，股东结构稳定9

1.3规模效应凸显，现金生成能力较强，回款速度快于同业10

2“自建+并购+加盟”三驾马车发力，推动门店扩张13

2.1门店稳健扩张，加盟门店扩张势头强劲13

2.2深耕存量省份，省外门店潜力大14

2.3新零售快速增长，加速集中度提升16

2.4积极承接处方外流，发挥龙头优势17

3处方外流趋势下，门诊统筹给药品零售带来长期增量18

3.1健康需求刚性，药店承担重要的医药服务供给角色18

3.2大型连锁药店更受益门诊统筹政策20

3.3药品零售连锁化率和行业集中度提升21

4盈利预测22

5投资建议22

6风险提示23

图表1:公司发展历程5

图表2:公司收入结构（按零售和批发）6

图表3:公司零售业务收入和同比增速：亿元6

图表4:公司加盟、分销业务收入和同比增速：亿元6

图表5:公司收入结构（按产品品类）7

图表6:公司中西成药收入和同比增速：亿元7

图表7:公司非药品类收入和同比增速：亿元7

图表8:公司中参药材收入和同比增速：亿元7

图表9:公司门店覆盖省份数量：个8