传媒行业市场前景及投资研究报告：供需向好，关注AI应用落地机会.pdfVIP

证券研究报告

行业深度传媒

供需向好，关注AI应用落地机会

2024年12月24日2023A2024E2025E

重点股票评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

评级同步大市

分众传媒0.3320.970.3619.220.3818.21买入

评级变动：维持蓝色光标0.05210.800.06175.670.09117.11增持

恺英网络0.6820.720.8217.180.9814.38增持

行业涨跌幅比较神州泰岳0.4528.420.6120.970.6818.81买入

芒果超媒1.9014.931.0427.281.1524.58增持

传媒沪深300

32%资料：iFinD，财信证券

12%

投资要点：

-8%

回顾2024年：传媒指数呈前低后高走势。9月24日以来，市场风险

-28%偏好明显提升，TMT领跑行业。9月24日至12月23日收盘，申万（传

2023-122024-032024-062024-092024-12

媒）指数上涨42.98%，位居申万一级行业第5名。业绩方面，2024

%1M3M12M年前三季度传媒行业整体业绩疲软，营收同比略涨0.53%、归母净利

传媒3.3943.067.00润同比下滑32.50%、毛利率同比减少0.99pct。

沪深3001.7622.8817.87展望2025年，我们认为主要把握以下两条主线：

一是AI应用场景加速落地机会。2024年来海内外大模型底层技术持

续进步，推理能力显著强化，驱动AI应用端由强预期逐步走向落地，

AI应用端有望迎来爆发。在商业化路径方面，目前C端用户渗透率逐

渐提高，短期流量端的变现能力仍待提升；海外toB端AI应用发展更

快，营销服务、ERP等领域的AI赋能已在财报端有所体现，B端商业

闭环逐步形成。

二是供需修复下的结构性机会，业绩端有望企稳回升。1）游戏板块，

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