和黄医药-市场前景及投资研究报告：Pipeline开花结果，出海兑现.pdfVIP

公司研究|首次报告

和黄医药00013.HK

买入（首次）

Pipeline开花结果，出海正兑现股价（2024年12月24日）22.4港元

目标价格33.24港元

52周最高价/最低价35.9/19港元

——和黄医药首次覆盖报告

总股本/流通H股（万股）87,160/87,160

H股市值（百万港币）19,524

核心观点国家/地区中国

行业医药生物

⚫全球化布局的小分子创新药企。公司创立于2000年，二十余年深耕小分子肿瘤领报告发布日期2024年12月26日

域，已拥有3个商业化品种以及多个临床后期药物，并积累了丰富的商业化运营经

验，同时联手MNC开拓国际市场。长江和记实业为第一大股东，管理团队架构稳

1周1月3月12月

定，具有深厚的研发背景。公司经营稳健，2017-2023年营收CAGR为23.1%，

绝对表现%-3.66-17.95-15.95-14.99

2023年首次实现盈利1.01亿美元。

相对表现%-5.68-22.47-21.73-37.99

⚫创新产品迈入商业化，出海在兑现。1）呋喹替尼：聚焦消化道肿瘤，推进全球化。恒生指数%2.024.525.7823

最近1-2年，呋喹替尼结直肠癌适应症已在美欧日三大市场上市，国内外快速放量。

呋喹替尼具备“泛癌种”潜力，未来有望拓展至子宫内膜癌和肾癌；2）赛沃替尼：瞄

准EGFR-TKI耐药广阔市场。作为国内首款MET抑制剂，赛沃替尼于2021年在国

内附条件获批上市，2023年纳入国家医保。此外，赛沃替尼针对NSCLC（非小细

胞肺癌）EGFR-TKI耐药：国内二三线EGFR-TKI难治性/MET