2021年美团分析报告（最全）.doc

目录

1.事件 1

2.我们的观点 1

3.财务摘要 6

3.1分业务收入 7

3.2分类型收入 8

3.3费用和利率情况 9

3.4经营数据分析 10

4.公司财务预测 16

5.201Q21业绩交流会投资者问答 18

图表目录

图表1:2020Q1-1Q21公司业绩·实际vS一致预期情况图示(单位：亿元) 7

图表2:2017Q3-1Q21公司主要财务指标情况图示(单位：亿元) 7

图表3:2017Q3-1Q21公司分业务收入情况图示(单位：亿元) 8

图表4:2019Q1-1Q21公司分业务经营溢利情况图示(单位：亿元) 8

图表5:2018Q1-1Q21公司分类型收入情况图示(单位：亿元) 9

图表6:2018Q1-1Q21公司毛利及毛利率情况图示(单位：亿元) 9

图表7:2018Q1-1Q21公司主要费用率情况图示(单位：%) 10

图表8:2018Q1-1Q21公司利润率情况图示(单位：%) 10

图表9:2018Q1-1Q21公司交易用户数情况图示(单位：百万) 11

图表10:2018Q1-1Q21公司活跃商家数情况图示(单位：百万) 11

图表11:2018Q1-1Q21公司每位交易用户平均每年交易笔数情况图示(单位：笔) 12

图表12:2020.01-2021.04美团，美团外卖和饿了么月活用户数情况图示(单位：百万) 12

图表13:2020.01-2021.04美团，美团外卖和饿了么日活用户数情况图示(单位：百万) 10

图表14:2020.01-2021.04美团，美团外卖和饿了么月人均单日使用时长(单位：分钟) 10

图表15:2018Q1-1Q21餐饮外卖交易笔数情况图示(单位：百万) 11

图表16:2018Q1-1Q21餐饮外卖平均订单价情况图示(单位：元) 11

图表17:2018Q1-1Q21酒店间夜量情况图示(单位：百万) 12

图表18:2020-2023公司财务预测表 13

事件：

【财务摘要】

基本概况：1Q21公司实现营业收入370.2亿元(YoY+121%,QoQ

-2%),毛利润72亿元(YoY+38%,QoQ-24%),经营性溢利为-47.7亿元(YoY亏损扩大177%,QoQ亏损扩大67%),经调整净利润为-38.9亿元(YoY亏损扩大17倍，QoQ亏损扩大170%),净利润率为-11%。

分业务收入：1Q21公司实现餐饮外卖收入205.8亿元(YoY+117%,QoQ-4%);到店、酒店及旅游收入65.8亿元(YoY+113%,QoQ-8%);新业务及其他收入98.6亿元(YoY+136%,QoQ+7%)。

分类型收入：1Q21公司实现佣金收入234.5亿元(YoY+117%,QoQ-4%);在线营销服务收入56.7亿元(YoY+98%,QoQ-6%);其他服务及销售收入77.2亿元(YoY+150%,QoQ+7%)。

毛利及毛利率：1Q21公司毛利润72亿元(YoY+38%,QoQ-24%),毛利率为19.4%(QoQ-5.5pct,YoY-11.6pct)。

费用情况：1Q21公司研发费用率9%(YoY

-5pct,QoQ+0pct),

销售及营销费用率19%(YoY-1pct,QoQ

+0pct),一般及行政

费用率5%(YoY-1pct,QoQ+0pct)。

利润率情况：毛利率为19.4%(QoQ-5.5pct,YoY-11.6pct),经营利润率为-13%(YoY-3pct),净利润率为-11%(YoY-9pct)。

现金及现金等价物：截至2021年3月，现金及现金等价物为人民币178亿元，短期投资为353亿元，分别对应2020年12月的171亿元人民币及440亿元人民币。

【业务摘要】

餐饮外卖：1Q21餐饮外卖业务交易金额1427亿元(YoY+100%,QoQ-9%),交易笔数2903亿笔(YoY+111%,QoQ-13%),平均订单价49.2元(YoY-5%,QoQ+5%),变现率14.4%(YoY+1.1%,QoQ+0.6%),收入205.8亿元(YoY+117%,QoQ-4%),经营溢利11.2亿元(YoY扭亏为盈，增长17倍，QoQ+27%),经营利润率5%(YoY+6%)。

到店、酒旅及其他：1Q21到店、酒店及旅游收入65.8亿元(YoY+113%,QoQ-8%),经营溢利27.5亿元(YoY+304%,QoQ-2%),

经营利润率42%(Y