博迈科-市场前景及投资研究报告：行业景气上行，订单发力，业绩反转.pdfVIP

公

司

研

究[Table_Reportdate]

2024年12月27日

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博迈科（603727）：行业景气上行订单逐

公步释放，公司持续发力业绩迎来反转

司

深——公司深度报告

度[table_main]

投资要点：

石➢FPSO引领海工市场，博迈科持续发力走向高端：近年来全球海洋油气勘探开发投资大幅

油增加。FPSO作为海上浮式生产储卸油装置，当前订单数量已逐渐恢复，租赁模式和标准

化装置的应用一定程度减弱短期油价变动对于FPSO投资积极性的影响，FPSO未来投资

石

将更趋于稳定性和长期性，SinorigOffshore预计2024年-2028年全球将新增48艘FPSO订

化

单，市场呈现高景气。博迈科作为全球FPSO上部模块重要建造商，一方面改扩建场地保

障建造和总装能力，拓展建造环节上下产业链，当前已经实现从详细设计到总装、调试的

整体服务，进一步提升订单价值；另一方面与全球两大FPSO总包商持续深入合作，两家

公司充足订单量及巴西、圭亚那多个FPSO部署计划为公司奠定稳固优质订单基础，同时

开拓Saipem等新客户，拓宽中东和圭亚那市场空间，持续发力迈入行业高端。

[Table_cominfo]➢LNG投资持续加强，博迈科多维布局谋求发展：天然气仍然是能源转型优质的过渡选择，

数据日期2024/12/26

收盘价11.50相对管道天然气而言，全球市场对于LNG需求不断加强，全球LNG液化工厂持续建设。对

总股本（万股）28,172于博迈科而言，一方面公司当前LNG大单主要来自于俄罗斯，俄罗斯作为天然气资源大国，

流通A股/B股（万股）28,172/0未来其天然气尤其是LNG发展是必然且长远的，而ArcticLNG2更是俄LNG发展计划中重

资产负债率（%）34.27%要一环，未来或会寻求到重启方案，当前公司已交付两个生产线模块，封存两个模块，等

市净率（倍）1.01候市场好转；另一方面公司在俄罗斯ArcticLNG2项目上相较此前YamalLNG项目工作量

净资产收益率（加权）2.93和金额均出现攀升，体现公司于市场认可度不断增强。公司在LNG模块化建设中经历了极

12个月内最高/最低价16.77/8.47端气候的考验，具备订单承接、技术及设计储备基础，未来公司也将向中东LNG领域持续

迈进，期待订单逐步落地。

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43%

32%➢业绩反转时点已至，持续彰显发展信心。公司主要业务存在一定建造周期，从公司业绩、

21%股价表现和新增订单金额三指标复盘，发现FPSO和LNG项目收入的兑现对于各自新增订

10%单的时点分别会持续约