归创通桥-市场前景及投资研究报告-“外周+神介”双轮驱动，重磅产品，业绩增长引擎.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|医疗保健设备与服务

证券研究报告

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【广发医药海外】归创通桥-B公司评级买入

当前价格11.30港元

（02190.HK）合理价值17.78港元

报告日期2024-12-27

“外周+神介”双轮驱动，未来重磅产品或成业绩新增长引擎

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基本数据

[Table_Summary]

（*如非特殊说明，本报告货币单位为人民币，折算汇率为0.93人民币/港元）总股本/流通股本（百万股）330/322

核心观点：

总市值/流通市值（百万港元）3731/3643

上半年业绩实现扭亏为盈。根据公司24年半年报，公司24年上半年一年内最高/最低（港元）13.94/9.04

实现收入366.0百万元（YOY+58.2%）；归母净利润68.9百万元；定30日日均成交量/成交额（百万）0.22/2.47

期存款加现金及现金等价物为2328.9百万元；毛利率71.3%（YOY-

近3个月/6个月涨跌幅（%）-10.32/14.95

2.9pp），系部分产品进入集采，产品价格相对降低。公司整体业绩实现

扭亏为盈，主要系公司产品销售放量显著。分产品看，公司24年上半

[Table_PicQuote]

相对市场表现

年，神经血管介入产品实现销售收入243.5百万元（YOY+46.7%）；外

周血管介入产品实现销售收入120.6百万元（YOY+88.2%）。40%

公司降本措施效果显著。根据公司24年半年报，公司24年上半年销26%

12%

售费用率21.9%（YOY-10.7pp），主要系公司强化销售团队和销售网-2%