2021年剧本杀行业芒果超媒分析报告（最全）.doc

内容目录

引言：多元变现篇 6

“小芒电商”:超前的布局，万亿的内容电商赛道 6

“小芒电商”的价值：入口价值、平台逻辑、独立运营 6

“小芒电商”的空间：内容驱动型平台，超2万亿电商赛道 9

平台演进角度看“小芒”:抢夺“年轻人缺口期”的超前布局 11

“剧本杀”:有望打开线下社交娱乐变现空间 13

“芒果M-CITY”标志公司全面进军实景娱乐“剧本杀” 13

“剧本杀缘起：《明星大侦探》将中国“剧本杀”生意成功带出圈 14

“剧本杀”之于芒果：行业空间、前景及本质 15

盈利预测和估值 19

公司主业经营情况 19

业绩预测 20

如何估值 21

风险提示 23

图表目录

表1:长视频平台的内容电商布局 8

表2:典型内容电商平台抖音、快手、小红书内容端和变现端对比 10

表3:内容电商规模测算(剔除电商驱动型等综合类电商平台) 11

表4:小芒电商21年GMV预测敏感性分析 11

表5:芒果TV平均月活及付费用户情况 11

表6:长沙“芒果M-CITY”开店情况 14

表7:芒果超媒实景推理系列综艺《明星大侦探》播放情况 15

表8:剧本杀的主要类型 16

表9:2021年2月剧本杀线下门店单店模型测算 17

表10:2020年剧本杀行业成交量TOP10剧本 17

表11:影视、游戏公司围绕内容IP向剧本杀衍生 18

表12:芒果超媒分业务收入预测情况 20

表13:芒果超媒盈利预测 21

表14:芒果TV2021年目标市值测算 21

表15:可比公司估值(互联网视频平台) 21

表16:可比公司估值(A股相关公司) 22

图1:芒果超媒业务逻辑示意图 6

图2:小芒电商APP产品示意图 7

图3:小芒电商的主要引流入口 8

图4:芒果TV其他品类电商入口：“芒果好物”和“芒果盲盒” 8

图5:内容电商平台包括流量池运营和商品池运营 9

图6:按照驱动要素内容电商平台的分类 9

图7:芒果超媒内容生态和平台变现生态 10

图8:中国互联网平台APP流量格局占比变化 12

图9:中国互联网平台APPMAU变 12

图10:2015年美国社交媒体年龄分布 12

图11:抖音国内用户年龄变化趋势 12

图12:代表年轻人方向的内容平台和专业垂类新兴电商平台 13

图13:长沙“芒果M-CITY”开业场景 13

图14:“芒果M-CITY”剧本杀实景现场 14

图15:“芒果M-CITY”剧本杀实景现场 14

图16:代表年轻人的内容平台和专业垂类新兴电商平台 15

图18:2018-2022年中国剧本杀行业市场规模及增速 16

图19:2018-2020年中国剧本杀线下实体店数量 16

图20:剧本杀产业链示意图 16

图20:剧本杀等沉浸式线下社交娱乐活动参与者年龄段分部 18

图21:2021H1中国消费者偏好线下潮流娱乐方式TOP5 18

图22:芒果超媒营业收入变化 19

图23:芒果TV互联网视频业务分业务增长情况 19

图24:新媒体互动娱乐内容制作业务收入及增长情况 20

图25:媒体零售业务收入及增长情况 20

引言：多元变现篇

2020年4月我们发布芒果超媒深度报告，核心内容包括发力影视剧、布局“大芒计划”、智慧大屏不断革新及媒体零售业务将迎拐点，旨在从公司成长阶段逻辑验证角度说明公司有望开启新的成长周期并看到千亿市值。2021系列包括“平台内容篇”和“多元变现篇。”“平台内容篇”侧重公司核心主业的变化，本篇在“平台内容篇”的基础上，进一步阐述公司在内容品牌出圈上的落地程度，挖掘芒果生态的内容电商和线下场景娱乐的价值。当前阶段“小芒电商”和“剧本杀”尚未给公司带来实际的业绩贡献，在1200亿市值的基础上，更重要的是多元化变现打开了公司长期市场空间，或进一步巩固芒果生态。

芒果超媒在主业渐行稳健的前提下不断探索新兴业态：2020年12月31日“小芒电商”正式上线标志公司进军内容电商业务，2020年4月芒果TV首家剧本杀生活馆“芒果M-CITY”在长沙开业，标志公司进一步深入线下场景娱乐消费的探索，本文围绕内容电商和剧本杀两大市场较关注的新兴赛道做进一步探讨。

图1:芒果超媒业务逻辑示意图

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