2022年 【48页】氢能新材料行业深度：政策引导需求爆发，未来可期.pdfVIP

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中航证券研究所

分析师：邓轲氢能新材料行业深度：

证券执业证书号：S0640521070001

邮箱：dengke@政策引导需求爆发，未来可期

行业分类：化工2022年3月23日

行业投资评级增持

◼事件点评：2022年3月23日，国家发改委和能源局联合印发了《氢能

基础化工指数5409.75产业发展中长期规划（2021-2035）》，这是我国首个氢能产业的中长期

基础数据规划，首次提出了氢能是未来国家能源体系的重要组成部分。目标到

上证综指3259.862025年，基本掌握核心技术和制造工艺，燃料电池车辆保有量约5万

沪深3004255.30辆，部署建设一批加氢站，可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，实现

总市值（亿元）36535.99二氧化碳减排100-200万吨/年。到2030年，形成较为完备的氢能产业

流通A股市值（亿元）27839.84技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，有力支撑碳达峰目标实现。

PE（TTM）19.34到2035年，形成氢能多元应用生态，可再生能源制氢在终端能源消费

PB(LF)2.12中的比例明显提升。这标志着我国氢能产业发展进入到新的阶段。

近一年行业与沪深300走势对比图

投资要点

60%

50%◼政策引导需求爆发，正向循环有望开启。在国家层面强调自主可控、节

40%

30%能减排的背景下，从中央到地方出台一系列扶持氢能产业各环节。国内

20%氢能需求将在政策刺激下快速增加，预计到2050年，我国氢气需求量

10%

0%将接近6000万吨，同时根据IEA预测，全球燃料电池、能源发电以及

-10%

-20%合成燃料需求占总需求的比例将从2020年合计不到0.06%提升至总需

-30%求的56.6%。迅速增长的需求和内部结构的变动牵引着国产氢能新材料

22-Mar22-Jun22-Sep22-Dec22-Mar

基础化工(申万)沪深300快速发展，有望开启国产化替代进程。同时，国产化率的提高将有效降

资料来源：wind，中航证券研究所低相关新材料的价格，提升氢能应用的经济性，进一步打开市场空间，

开启正向循环；

◼质子交换膜产业快速发展。质子交换膜是燃料电池和水电解装置的核心

部件，占生产成本的15%以上。由于存在技术、资质、环保和资金等诸