乘用车行业市场前景及投资研究报告：需求创新高，智能驾驶拐点、比亚迪发力.pdfVIP

乘用车

行

业

研乘用车12月需求创新高，2025年智驾迎拐点、比亚迪发力

究

2024年12月26日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）

行业走势图

12月观察：政策刺激需求创新高，2025年智驾有望加速渗透、比亚迪发力

乘用车沪深30012月车市受临近政策截止、以旧换新政策效果加速，新车高热度等推动，销量

48%

行预计同环比快速增长，新能源/燃油车预计均有增长，零售端电动化率预计52%。

36%

业

24%展望2025年，年初预计面临一定的压力、下半年将面临2024年政策刺激下的高

深

度12%基数，但商务部此前表示提前谋划2025年以旧换新接续政策，叠加其他消费刺

报0%

告-12%激政策，预计对销量有一定的支撑。分结构看，(1)新能源车预计继续渗透；(2)高

-24%阶智驾有望迎来加速渗透。特斯拉FSD可能入华引发鲶鱼效应，有望推动

2023-122024-042024-08

系/小鹏/理想等领军车企加速技术进阶，并推动消费者逐步认可智驾。同时，智

数据：聚源

驾加速渗透的关键在于降本，2025年有望见证比亚迪/小鹏等大力推动智驾平权；

相关研究报告(3)出口短期有所放缓，欧盟关税政策有望缓和是利好，海外产能投放尚需时间。

比亚迪智能化“合作+自研”并举：(1)合作方面，方程豹搭载ADS3.0，与

《政策加码终端高景气，欧盟关税政Momenta合作进行算法开发并已在汉等多款车上搭载，而与大疆合作把控智驾成

策迎转机利好出海—行业深度报告》本，推动“智驾平权”迈出重要一步；(2)自研方面，“天神之眼”高阶智驾已

-2024.11.26迭代至BAS3.0+，12月24日起无图城市领航功能陆续推送；(3)智驾现在是王

《“金九银十”车市高景气，中国车企传福最看重的领域，计划投入1000亿元，智驾车型搭载位居中国第一、数据库

开闪耀巴黎车展—行业深度报告》丰富；(4)规模效应/产业链垂直整合推动智驾降本，主流价位段统治地位巩固。

源-2024.10.22

证11月回顾：政策刺激“金九银十”热度延续，乘用车批发/零售端均创新高

券《8月出口创新高，关注以旧换新政策11月受政策刺激零售、批发端创新高，零售端新能源渗透率连续5月破50%。

证凸显+新车周期—行业深度报告》智能化方面，新增D2D（Beta），比亚迪“天神之眼”开通无图城市NOA。

券-2024.9.26新车前瞻：比亚迪主流/高端品牌齐发力，长安新能源品牌新车周期强势开启

研

究比亚迪秦PLUSDM-i申报，DM5.0价位有望进一步下探；新款海鸥加入不少摄

报像头，智驾能力有望明显提升；钛3进军家用硬派市场，方程豹产品矩阵丰富。

告

长安深蓝S09/启源C798/阿维塔06齐亮相，新车周期强势开启有望提升盈利。

投资建议：政策有望延续需求有支撑、智驾加速渗透在即，关注智能化龙头